20180121-广发证券-有色金属行业_钴铅上涨_铜锌震荡_17页_1mb

有色金属行业周总结

一、核心内容概述

本周有色金属行业整体表现疲软，有色指数下跌 4.04%，而上证综指则上涨 1.72%。各子行业中，锂板块跌幅最大（-10.50%），其他稀有小金属跌幅最小（-2.17%）。在金属价格方面，铅价上涨最为显著，涨幅达 2.40%，而铜价则下跌 2.61%。同时，钴价上涨3.54%，锌价上涨0.28%，工业金属及贵金属整体呈现稳中有涨的趋势。锗锭价格上涨1.06%，但轻稀土氧化镨钕价格下跌 11.27%，中重稀土氧化铽下跌 1.6%。在电池材料方面，锂价回调，而钴价上涨，显示对新能源行业需求的乐观预期。

二、主要观点与关键信息

1. 金属价格走势

• 钴价上涨3.54%，至58.5万元/吨，受电动汽车电池三元化趋势推动，预计需求将爆发。
• 铜价震荡，在新高附近徘徊，受再生铜供应紧张及下游节前采购支撑，预计仍有上涨空间。
• 锌价上涨0.28%，铅价上涨2.40%，受京津冀及周边重污染应急及供应紧张支撑。
• 伦锌再创新高，受原油价格上涨及通胀预期推动，黄金价格也因通胀预期上行。
• 锂价回调1.54%，至16万元/吨，受淡季效应及补贴退坡影响，但长期需求仍被看好。

2. 行业展望

• 重资产周期初期，金属价格仍有再次创出阶段新高的可能。
• 盈利水平上涨叠加价格驱动，预计出现“戴维斯双击”效应，推动板块性行情。
• 贵金属受通胀预期和美元指数走弱支撑，未来价格预期走强。
• 小金属如锗因供应短缺价格上行，铟涨幅最大（2.99%），显示市场对部分小金属需求的乐观预期。

3. 关注标的

• 铜：紫金矿业、西部矿业、云南铜业、江西铜业、洛阳钼业
• 铅锌：驰宏锌锗、兴业矿业、盛屯矿业、西部矿业
• 钴锂：寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业
• 贵金属：金贵银业、银泰资源、赤峰黄金、紫金矿业、湖南黄金、中金黄金
• 小金属：盛和资源、北方稀土、云南锗业、厦门钨业

4. 行业风险提示

• 供给侧改革及环保力度不及预期可能导致金属供应增加，价格承压。
• 金属价格大幅波动可能影响行业盈利稳定性。

三、上市公司公告重点

1. 上周公告汇总

• 兴业矿业：获证监会核准发行不超过7亿元公司债券。
• 万泽股份：解除质押1440万股。
• 金岭矿业：获政府补助1318270元。
• 炼石有色：业绩预告修正，由亏损2.4亿元转为盈利1200万元。
• 盐湖股份：调整公司债券票面利率，由4.99%上调至5.7%。
• 湘潭电化：新增关联交易，金额约551.09万元。
• 云南铜业：召开2018年第二次临时股东大会。
• 常铝股份：股票继续停牌。
• 威华股份：股东李建华减持58.38万股，持股比例降至9.5%。
• 民盛金科：出售66.67%股权，交易金额480万元。
• 鸿特精密：董事长张林增持股份，金额达1.55亿元。
• 四方达：使用最高额度9亿元闲置资金进行委托理财。
• 江粉磁材：拟发行股份购买领益科技100%股权，交易作价20.73亿元。
• 紫金矿业：使用部分闲置资金进行现金管理，涉及3亿元保本理财业务。
• 明泰铝业：购买3000万元银行理财产品。

2. 下周股东会

• 白银有色：审议交易相关议案，包括发行股份及支付现金购买资产。
• 赣锋锂业：审议使用闲置募集资金投资理财、定向回购等议案。
• 五矿稀土：审议公司章程修订、关联交易、避免同业竞争承诺等。
• 东方锆业：审议公司为自身债务提供担保。
• 株冶集团：审议新增关联交易及电铅稀贵回收项目。

3. 下月股东会

• 格林美：审议公司章程修订、日常关联交易、激励方案等。
• 亚太科技：审议公司章程修订及委托理财议案。
• 三祥新材：审议更换会计师事务所及限制性股票激励计划。
• 北方稀土：审议更换董事。
• 盛屯矿业：审议非公开发行股票决议及授权延期。
• 云南铜业：补选董事及监事。
• 湖南黄金：审议公司章程修订及议事规则修订。
• 中孚实业：审议多项担保、融资租赁及延长非公开发行股票决议有效期的议案。

四、总结

有色金属行业本周整体表现疲软，但部分金属如钴、铅、锌、贵金属及小金属价格稳中有涨。随着电动汽车三元化趋势及通胀预期升温，行业未来仍有上涨潜力。上市公司公告显示，融资、增持、股权交易等活动频繁，显示出市场对行业前景的乐观态度。尽管存在供给侧改革不及预期的风险，但整体来看，行业仍处于重资产周期初期，**盈利与预期的“戴维斯双击”**可能推动板块性行情。