20260511-大越期货-生猪期货早报_33页_5mb

生猪期货早报总结（2026-05-11）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年5月11日发布的生猪期货早报，主要分析当前生猪市场供需状况、期货与现货价格走势、基差与价差情况，以及相关风险因素。报告指出，生猪价格在长假后预计进入探底回升阶段，维持区间震荡格局。

主要观点

1. 市场供需分析

• 供应端：五一假期后，生猪出栏减少，存栏小幅下降，预计供给端有所缓解。
• 需求端：猪肉消费低位回升，但整体仍不乐观，需求改善预期存在。
• 综合判断：预计本周生猪价格维持低位区间震荡，主要关注月初集团场出栏节奏变化及现货价格反弹对期货盘面底部的影响。

2. 基差分析

• 现货价格：全国均价为9660元/吨。
• 期货价格：2607合约价格为11365元/吨。
• 基差：基差为-1550元/吨，现货贴水期货，偏空。

3. 存栏数据

• 生猪存栏：截至3月31日，生猪存栏量为42358万头，环比减少1.2%，同比增加1.5%。
• 能繁母猪存栏：截至3月末为3904万头，环比减少1.8%，同比减少3.3%。
• 分析：存栏数据偏空，可能对猪价形成压力。

4. 期货走势

• 价格位置：生猪期货价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力持仓净空，且空头增加，偏空。

5. 预期价格区间

• 生猪LH2607：预计本周价格维持在11000至11400元/吨之间震荡。

关键信息

利多因素

• 国内生猪供应处于春节后淡季。
• 猪粮比回落至历史低位区间。

利空因素

• 国内生猪需求尚处于春节后淡季。
• 生猪存栏同比减少低于预期。

主要风险点

1. 生猪存栏维持高位：出栏增多预期可能对猪肉价格形成下行压力。
2. 消费信心不足：猪肉需求不旺，可能抑制价格上涨。

数据分析

生猪现货价格

• 外三元生猪价格：全国均价为9.66元/公斤，山东、江苏、湖南、广东等地价格分别为10.25元/公斤、10.29元/公斤、9.44元/公斤、10.11元/公斤。
• 期货价格：近月2605合约价格为9650元/吨，主力2607合约价格为11215元/吨。

出栏与利润

• 出栏量：月度生猪出栏量有所减少，周度出栏均重略有波动。
• 出栏利润：周度出栏利润维持在较低水平，反映养殖利润仍处于亏损状态。
• 自繁自养及外购仔猪利润：周度利润走势显示养殖利润未明显改善。

饲料盈利预期

• 饲料盈利预期：周度生猪饲料盈利预期维持在110kg/头水平，未见明显上升趋势。

猪肉进口

• 进口量：月度猪肉进口走势显示进口量有所波动，但未对国内供需造成显著影响。

猪牛肉价差

• 价差走势：猪牛肉价差维持在一定水平，反映猪肉替代品需求变化。

屠宰端

• 白条均价：全国白条均价为9.66元/千克，山东、江苏、湖南、广东等地价格分别为10.25元/千克、10.29元/千克、9.44元/千克、10.11元/千克。
• 毛白价差：毛白价差走势显示毛猪价格略高于白条价格。
• 屠宰结算价：全国均价为9.66元/千克，反映屠宰成本与利润情况。
• 屠宰企业鲜销率和冻品库存率：周度走势显示屠宰企业鲜销率和冻品库存率有所波动，但整体未明显改善。

消费与猪粮比

• 猪肉消费总量：年度猪肉消费总量环比上涨，表明因价格优势，消费偏好有所回升。
• 猪粮比：猪粮比处于低位，反映饲料成本对猪价的影响。

收放储动态

• 收储态势：2019-2024年生猪收储情势图显示收储活动对市场有一定支撑作用。
• 放储态势：放储活动亦对市场有影响，但整体趋势未明显改变。

总结

生猪市场在五一假期后预计进入供需双减阶段，短期价格或探底回升，维持区间震荡。现货价格偏弱，期货基差偏空，主力持仓净空，整体偏空。消费偏好有所回升，但需求仍不乐观，猪粮比处于低位，饲料盈利预期未见明显改善。主要风险点在于存栏维持高位和消费信心不足，需持续关注市场变化。