20211222-东北证券-汇川技术-300124.SZ-五大业务同步发展_新能源汽车产品快速增长_4页_685kb

报告摘要

汇川技术是一家专注于工业自动化、电梯电气大配套、新能源汽车、工业机器人及轨道交通五大业务的高科技企业。公司首次被覆盖，分析师给出“买入”评级，认为其业务增长潜力大，尤其在新能源汽车领域表现突出。

业务增长态势良好：公司五大业务均实现快速增长，其中工业机器人业务增速尤为显著，2021年前三季度同比增长134%。
新能源汽车业务快速增长：新能源汽车业务前三季度同比增长约182%，成为公司新的增长点。
技术实力与市场认可：公司在新能源汽车领域的产品如电机控制器、高性能电机、DC/DC电源、OBC电源、电驱总成、电源总成等已获得国内和国际一流整车厂的认可，并通过了相关审核，具备承接项目的资格。
市场占有率领先：在通用自动化业务中，低压变频器和通用伺服系统的市场占有率位居内资品牌首位。在电梯领域，公司是行业领先的电梯电气大配套解决方案供应商。
盈利预测积极：预计公司2021-2023年归母净利润分别为29.84亿、40.23亿、50.29亿，EPS分别为1.14元、1.53元、1.92元，市盈率逐步下降，显示估值逐步合理。
财务指标稳健：公司营业收入和净利润均保持较高增长率，毛利率稳定在39%左右，运营效率指标良好，流动比率和速动比率均高于1，显示公司具备较强的偿债能力。

年份	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元）	市盈率（倍）
2021E	17.91	2.98	1.14	63.60
2022E	23.27	4.02	1.53	47.17
2023E	28.83	5.03	1.92	37.74

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	39.0%	39.1%	39.6%	39.7%
净利润率	18.2%	16.7%	17.3%	17.4%
资产负债率	40.9%	42.9%	41.9%	40.4%
P/E	76.48	63.60	47.17	37.74
P/B	23.03	13.06	10.23	8.05
P/S	10.80	10.60	8.16	6.58