20250613-山金期货-黄金白银周度策略报告_中东地缘异动利多有限_金银比或重回弱势__11页_3mb

黄金白银周度策略报告总结（2025年6月13日）

避险属性分析

以色列对伊朗发动空袭，市场预期战争升级概率较小，以色列进入紧急状态，伊朗将回应。美国5月预算赤字降至3160亿美元，因关税收入增加，但债务规模庞大，财政担忧持续。

货币属性分析

美国经济滞涨风险上升，5月消费者和生产者通胀低于预期，就业数据显示韧性，非农数据强劲，初请失业金人数高位。美联储预计9月降息，总降息空间约50基点。瑞郎和日元避险货币反弹支撑美元指数。

商品属性分析

金饰消费因高价受限，但央行“去美元化”推动购金需求。CRB商品指数低位反弹承压，人民币强势不利国内贵金属。白银工业需求可能复苏，贸易关系缓和促进。

资金面分析

CFTC管理基金净多头金银大幅增仓，国内沪金净多持续增仓，沪银净多减仓。世界最大黄金ETF和白银ETF增仓，结束长期下行趋势。

投资逻辑演变

本周黄金低位反弹，白银偏弱震荡，金银比从90重回94，主要由于避险需求和中东地缘异动。短期预期震荡偏多，金银比可能下行；中期高位震荡；长期阶梯上行，受数据和风险管理关注。

策略建议

短期关注数据超预期，进行风险管理；中期保持谨慎；长期看好阶梯式上升。建议投资者监控关键数据。

支撑压力位

沪金主力支撑770-775元/克，阻力810-815元/克；沪银主力支撑8400-8430元/千克，阻力9200-9230元/千克。

风险提示

美联储降息预期调整、通胀和就业上行、中东地缘冲突等。

FOMC货币政策回顾

美联储2024-2025年货币政策路径：从鹰派转鸽派，多次降息，但通胀担忧抑制更大幅度降息。2025年初暂停降息，逐步调整预期，适应经济数据变化。