20260512-太平洋-电子行业点评_AI驱动CPU需求提升_AMD业绩超预期_3页_387kb

报告摘要

AMD 业绩超预期总结

核心内容

AMD 在 2026 财年第一季度发布了其财报，展现出强劲的业绩增长。公司单季度实现营业收入 102.5 亿美元，同比增长 37.9%，环比基本持平；毛利率达到 52.8%，同比提升 2.6 个百分点；净利润为 13.8 亿美元，同比增长 95.1%。整体来看，AMD 在 AI 驱动的市场趋势下实现了显著的业绩突破。

主要观点

1. 业务增长驱动业绩超预期

AMD 的业务分为数据中心、客户端与游戏、嵌入式三大板块，其中数据中心业务表现最为突出：

数据中心业务营收 57.8 亿美元，同比增长 57.2%，占总营收的 56.3%。主要得益于第五代 EPYC 服务器处理器与 Instinct MI350 系列 AI 加速芯片的市场需求爆发，以及云计算巨头和 AI 相关企业的大规模采购。
客户端业务营收 28.9 亿美元，同比增长 25.8%，受益于 Ryzen 系列处理器销量和均价的同步提升。
游戏业务营收 7.2 亿美元，同比增长 11.3%，独立显卡需求回暖，抵消了半定制业务小幅下滑的影响。
嵌入式业务营收 8.7 亿美元，同比增长 6.1%，占总营收的 8.5%，受益于工业、汽车与通信市场需求的稳步复苏。

2. 毛利率提升

AMD 的毛利率同比提升 2.6 个百分点，达到 52.8%。这一增长主要得益于高毛利的数据中心 AI 芯片与服务器处理器占比提升，产品组合持续向高端化、高附加值转型。

3. 费用端理性扩张

研发费用 23.97 亿美元，同比增长 38.7%，重点投入 AI 加速器、下一代 CPU/GPU 架构与先进制程研发。
营销及管理费用 12.53 亿美元，同比增长 41.4%，用于全球市场拓展与客户拓展。费用增速匹配营收增速，运营效率保持稳健。

4. AI 算力基础设施布局

AMD 聚焦 AI 算力基础设施，与 Meta 达成深度合作，获得大规模 GPU 采购订单。MI450 系列定制芯片与第六代 EPYC 处理器获得大规模部署承诺。同时，公司大幅上修服务器 CPU 长期市场空间，AI 推理与智能体应用正重塑算力结构，进一步提升 CPU 的地位。

5. 未来增长指引

公司预计 2026 财年第二季度营收约为 112 亿美元，同比增幅约 46%，上下浮动 3 亿美元。Non-GAAP 毛利率预计约为 56%。服务器 CPU 营收同比高增，且这种增长势头将延续。随着供应能力的扩大，服务器业务的增长将显著加速，头部客户需求规模超出前期预判，大规模部署项目储备也在不断扩大。

关键信息

营收增长：102.5 亿美元，同比增长 37.9%，环比持平。
净利润增长：13.8 亿美元，同比增长 95.1%。
毛利率提升：52.8%，同比提升 2.6 个百分点。
业务结构：
- 数据中心：57.8 亿美元，占 56.3%
- 客户端与游戏：28.9 + 7.2 = 36.1 亿美元，占 35.2%
- 嵌入式：8.7 亿美元，占 8.5%
未来指引：2026 财年第二季度营收预计 112 亿美元，同比增幅约 46%。
Non-GAAP 毛利率预计：56%。
主要增长动力：AI 驱动的数据中心业务增长，以及 Ryzen 处理器销量和均价提升。