20260123-安粮期货-专题_中加经贸破冰_菜系市场未来展望_7页_1mb

中加经贸破冰：菜系市场未来展望总结

一、核心内容概览

本报告聚焦2024-2026年中加经贸关系的演变及其对菜系市场（油菜籽、菜籽油、菜籽粕）的影响。重点分析了贸易摩擦的起因、发展、转折及未来趋势，同时探讨了菜系品种价格走势及进口结构的转变。

二、中加经贸关系回顾

1. 贸易摩擦与关系改善

• 2024年：加拿大对华电动汽车加征100%关税，中国随即对加拿大菜籽发起反倾销调查。
• 2025年：中国对加拿大油菜籽油、菜籽粕加征100%关税，8月征收75.8%保证金，导致加菜籽进口大幅下滑。
• 2026年1月：加拿大总理卡尼访华，中加达成《经贸合作路线图》，标志着关系破冰。
• 2026年3月：中国将加拿大油菜籽关税降至约15%，暂停对菜籽粕的反倾销关税，菜系贸易有望恢复。

2. 贸易关系改善意义

• 两国关系由对抗转向合作，为菜系贸易提供新的发展契机。
• 中国提出“四个伙伴”理念，强调相互尊重、合作共赢、信任协作和多边主义。
• 加方期待深化在经贸、农业、能源等领域的合作。

三、菜系进口结构转变

1. 油菜籽

• 中国进口加菜籽占比超九成，2025年1-12月累计进口量250.35万吨，同比下降60.79%。
• 2024年四季度至2025年一季度，企业集中采购导致进口量同比大增42%。
• 政策落地后，加菜籽进口断崖式下跌，7月到港量降至约13万吨，9月降幅超85%。
• 中国重启澳菜籽进口，12月起逐步恢复，预计每月两船到港，缓解原料短缺压力。

2. 菜籽油

• 2025年1-12月累计进口212.91万吨，同比增加13.19%。
• 俄罗斯、阿联酋、白俄罗斯为主要进口来源，占比达60.15%、13%左右。
• 加拿大菜籽油进口自3月后停滞，占比降至6.35%。

3. 菜籽粕

• 加拿大曾是中国主要菜籽粕进口国，2025年1-12月进口95.14万吨，同比下降52.96%。
• 中国转向印度、俄罗斯、阿联酋等国家采购，其中印度进口量同比激增4615.07%，俄罗斯增长287.07%。
• 加拿大菜籽粕库存攀升至历史高位，出口报价下行，对市场形成压制。

四、2025年菜系价格走势分析

1. 油菜籽

• 价格经历“预期升温上涨—现实压力下跌—成本支撑超跌反弹—多空平衡震荡”周期。
• 一季度因政策预期走强，价格上扬；二季度因供应宽松和需求淡季，价格回落；三季度因技术性买盘和成本支撑出现“V型”反弹；四季度震荡下行。

2. 菜籽粕

• 价格呈现“M”型走势，一季度因豆粕供需错配和关税影响，价格上行；二季度因进口维持高位，压制涨幅；三季度因水产旺季和政策影响，价格震荡上行；四季度因供应宽松和需求疲软，价格下行。

3. 菜籽油

• 价格冲高回落，受中加贸易政策和生物柴油政策影响显著。
• 一季度、二季度震荡运行；三季度因政策利好上涨；四季度因供应宽松和政策不确定性，价格下跌至阶段性低位。

五、未来展望

1. 全球供需格局

• 2025/26年度全球油菜籽产量预计达9517.2万吨，同比增加917.4万吨；期末库存预计1218.4万吨，同比增加238.4万吨。
• 供应宽松、库存高位对国际油菜籽价格构成下行压力。

2. 国内供需与定价逻辑

• 中加关系缓和后，国内供需矛盾从“供应趋紧”转向“远期宽松预期”与“现实偏紧”之间的博弈。
• 中国定价逻辑更多依赖“加拿大成本+进口利润”模型，但随着政策恢复，加拿大油菜籽CNF报价可能上涨，压榨利润空间缩小。

3. 价格走势预测

• 2026年菜系市场将由宏观政策和供需面共同主导。
• 预期呈现“油强粕弱，原料承压”的内部分化格局。
• 菜籽油价格受生物柴油需求支撑，而菜籽粕则因供需双弱呈现区间波动。
• 整体价格中枢或下行筑底，阶段性可能出现反弹，但趋势性行情较难出现。

六、策略建议

• 关注政策面引发的波段性行情。
• 跟踪进口菜籽到港情况及生物柴油政策变化。
• 菜籽粕市场或因政策和需求双弱，呈现震荡行情，需谨慎操作。

七、关键信息汇总

八、免责声明

本报告基于公开信息整理，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担风险。