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文档内容总结

核心内容

本报告是三星证券于2016年7月12日发布的行业研究分析，涵盖了全球及韩国市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、行业动态和公司评级等关键信息。报告主要关注中国市场对韩国各行业的影响，包括汽车行业、房地产、食品饮料、家用产品、休闲娱乐和国防等行业。

主要观点

全球市场指标

• 主要指数表现：

  • 道琼斯指数：7月11日为18,147，较前一日上涨1.4%，较一周前上涨1.1%。
  • 纳斯达克指数：7月11日为4,957，较前一日上涨1.6%，较一周前上涨1.9%。
  • 标普500指数：7月11日为2,130，较前一日上涨1.5%，较一周前上涨1.3%。
  • 日经225指数：7月11日为15,709，较前一日上涨4.0%，较一周前下跌0.4%。
  • 恒生指数：7月11日为20,881，较前一日上涨1.5%，较一周前下跌0.8%。
  • 恒生国企指数：7月11日为8,703，较前一日上涨2.0%，较一周前下跌1.1%。
  • 英国富时100指数：7月11日为6,591，较前一日上涨0.9%，较一周前上涨0.2%。
  • 德国DAX指数：7月11日为9,630，较前一日上涨2.2%，较一周前上涨1.5%。
  • 法国CAC 40指数：7月11日为4,191，较前一日上涨1.8%，较一周前上涨1.9%。

• 利率与汇率：

  • 3个月CD利率：1.36%。
  • 3年企业债收益率：1.64%。
  • 隔夜拆借利率：1.23%。
  • 韩元兑美元汇率：1,159。
  • 日元兑美元汇率：101。
  • 韩国CDS利差：55 bps。

基金流动

• Kospi基金流动：

  • 外资：7月11日为270亿韩元，较前一日为41亿韩元，较一周前为169亿韩元。
  • 内资：7月11日为83亿韩元，较前一日为-290亿韩元，较一周前为-120亿韩元。
  • 零售：7月11日为-390亿韩元，较前一日为205亿韩元，较一周前为-90亿韩元。

• Kosdaq基金流动：

  • 外资：7月11日为44亿韩元，较前一日为-56亿韩元，较一周前为64亿韩元。
  • 内资：7月11日为-27亿韩元，较前一日为22亿韩元，较一周前为20亿韩元。
  • 零售：7月11日为-2亿韩元，较前一日为40亿韩元，较一周前为-51亿韩元。

经济预测

• GDP增长率：预计2016年为2.7%，2017年为2.7%。
• 失业率：预计2016年为3.4%，2017年为3.3%。
• CPI增长率：预计2016年为1.4%，2017年为1.9%。
• 韩元兑美元年中汇率：预计2016年为1,270，2017年为1,300。
• 3年韩国银行债券收益率：预计2016年为1.9%，2017年为2.5%。

关键信息

行业分析

汽车行业（中性）

• 中国6月汽车销量同比增长19.4%，达到170万辆，其中乘用车销量增长22.8%，商用车销量下降40.6%。
• 韩国汽车制造商（如现代汽车、起亚）及中国品牌（如长城）表现突出。
• 韩国汽车公司预计在第二季度实现同比增长，主要受益于新兴市场货币稳定和经济逐步复苏。
• 7月韩国工作日较少，但预计乘用车销量同比增长14.1%，整体汽车销量同比增长11.7%。

房地产（中性）

• 由于新规定限制集团贷款担保，韩国首尔特别市的SMA房价增长放缓。
• 一些非SMA地区的房价增长较快，如“Acro River Heim”。
• 首尔的SMA房价指数为103.7，较前一周增长0.05%；非SMA地区房价指数为101.4，较前一周下降0.02%。
• 房地产交易量和预售价格有所下降，但部分地区仍表现强劲。

食品饮料（超配）

• 2Q16的食品饮料行业受去年产品热销影响，增长受限。
• Nong Shim预计2Q16经营利润低于预期，而Lotte Chilsung预计维持良好利润。
• 降低Nong Shim和Lotte Chilsung的目标价格分别为21%和14%，分别降至KRW380,000和KRW2,400,000。

家用产品（超配）

• 由于中韩关系紧张，韩国化妆品行业受到一定冲击。
• Cosmax作为行业首选，其在中国市场和出口占比相对较低，因此风险较小。
• 预计2016年韩国化妆品行业销售额增长18%，其中DFS销售和出口增长分别为45%和50%。

休闲娱乐（超配）

• 随着中韩关系紧张，中国游客赴韩数量可能低于预期，影响相关公司的经营利润。
• 预计2017年，每1%的中国游客数量下降将导致Hotel Shilla、Paradise和Grand Korea Leisure的经营利润分别下降2.6%、2.3%和0.8%。
• 日本游客数量可能因日元走强而增加，预计2016年增长28%至230万。
• 降低相关公司的目标价格，反映不确定性增加。

国防行业（超配）

• 随着美韩部署THAAD系统，国防股受到关注，但分析师认为这不会对基本面产生实质性影响。
• 韩国国防企业主要依赖国内需求，政府军费预算不会因THAAD而增加。
• 三星证券仍看好国防行业，认为其相对其他工业板块具有溢价优势。
• Korea Aerospace Industries（KAI）被列为首选，因其与美国公司（如Lockheed Martin）有良好合作关系。

公司评级更新

上市公司动态

• 三星证券分析师认为，尽管存在不确定性，但国防行业仍具有吸引力，尤其看好Korea Aerospace Industries（KAI）和LIG Nex1。
• 韩国化妆品行业受到中韩关系影响，但分析师认为中国消费者更关注自身情绪而非政府政策，因此建议利用市场波动进行布局。

未来事件与会议

• 三星集团亚洲会议：2016年8月30日至9月2日，地点：新加坡/香港。
• Samsung Heavy Industries（CFO）：2016年8月2日至4日，地点：新加坡/香港。

总结

报告提供了对韩国及全球主要市场的全面分析，涵盖指数表现、基金流动、经济预测、交易数据和行业动态。重点分析了中国汽车市场对韩国汽车制造商的影响，以及中韩关系对房地产、食品饮料和休闲娱乐行业的影响。此外，还对部分韩国公司进行了评级更新，并对相关行业前景和公司表现进行了预测。整体来看，报告强调了市场波动与政策影响，并建议投资者关注相关行业的变化和机会。