20241217-国金证券-国际战略专题报告_特朗普政府的可能抉择_弱势美元VS强势美元_5页_682kb

特朗普政府强势美元政策分析总结

核心观点

特朗普政府根据美国经济现实和政策需求，倾向于选择强势美元政策，旨在提升美元购买力、支持制造业建设、维护“实力外交”和美元霸权地位。这对全球经济，尤其是中国，可能带来负面影响，包括人民币汇率压力和汇兑风险。

背景和原因

特朗普政府从竞选初期的“弱势美元”呼声转向“强势美元”，主要是因为美国制造业基础已经衰落。制造业GDP占比低、生产率停滞，导致弱势美元无法有效扩大出口。强势美元可帮助吸引全球制造业回流，降低进口成本，为国内产业提供资金，并巩固美元霸权，应对当前的去美元化趋势。

实现路径

特朗普政府可能通过多种方式实施强势美元政策：

• 强制美元结算：要求贸易使用美元，提高美元国际使用率。
• 干预利率政策：通过施压美联储调控降息，确保货币政策稳定。
• 降低美国债务：减少政府支出，优化财政结构。
• 影响地缘局势：利用国际冲突放大美元避险属性，提升其国际地位。

对中国经济的影响

在强势美元环境下，人民币汇率可能承压，离岸人民币突破关键点位。这将增加中国企业的进口成本，并导致部分公司的汇兑损失，特别是出口导向型企业和持有美元债务的企业。此外，人民币国际化进程可能受阻，影响多边合作如“一带一路”。尽管如此，人民币适度贬值有助于缓解出口退税取消和关税加征的负面影响，提升出口竞争力。

风险提示

美国再通胀风险可能因供需缺口和贸易政策加剧，同时地缘政治风险如中东冲突、俄乌局势升级等，可能影响全球市场稳定。这些因素增加了美元波动性和潜在经济不确定性。