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11月家电销量平稳增长总结

核心内容

2018年11月，我国家用电器产量整体呈现平稳增长态势。主要品类包括房间空气调节器、家用电冰箱、家用洗衣机和彩色电视机，其中空调和冰箱产量同比增长7.6%，彩电增长7.9%。洗衣机产量则小幅下滑5.9%。整体来看，家电行业在短期表现出一定的增长动力，但部分品类仍面临压力。

主要观点

• 家电市场表现

  • 空调、冰箱、彩电销量增长，洗衣机销量下滑。
  • 12月初中美关税协议未完全落实，家电企业为规避风险，可能提前扩大出口，透支明年海外需求。
  • 厨电和小家电因保有率较低，成为未来增长潜力较大的领域。
  • 创新产品驱动增长，具有创新产品的公司有望超越行业平均水平。

• 行业整合趋势

  • 中信证券计划收购广州证券100%股权，推动行业整合。
  • 此次并购有助于中信证券弥补华南区域业务短板，提升行业集中度，优化行业格局。
  • 风险提示：证券行业尚未出现明显向上拐点，业绩弹性有限。

• 政策与市场动态

  • 国家卫健委将开展抗肿瘤药物临床应用监测，有助于规范诊疗行为，提升医疗质量。
  • 央行公开市场操作显示净回笼资金，市场流动性偏紧。
  • 美股受特朗普批评美联储影响下跌，美元指数微跌，欧元和英镑兑美元小幅上涨。
  • OPEC与俄罗斯等产油国同意延长减产，有助于稳定油价。
  • 版号发放恢复预期，但行业整体仍面临较大挑战。

关键信息

股票市场

大宗商品

国际汇价

股指期货

• 五年期国债期货：
  • TF1903收报98.89，下跌0.10%。
  • TF1906收报98.88，下跌0.15%。
  • TF1909收报98.76，下跌0.19%。
• 十年期国债期货：
  • T1903收报96.8，下跌0.18%。
  • T1906收报96.77，下跌0.25%。
  • T1909收报96.89，下跌0.01%。

期指成交持仓

期指升贴水

新股发行

相关标的

• 家电行业：科沃斯(603486)、浙江美大(002677)
• 证券行业：中信证券（600030）、华泰证券（601688）、越秀金控（000987）
• 抗肿瘤药：恒瑞医药（600276）、丽珠集团（000513）

投资策略

• 市场短期以震荡为主，结构性机会大于整体机会。
• 中期下跌趋势尚未改变，可能再次探底。
• 长期“政策底”已明确，市场利率回落为估值扩张奠定基础。

行业研究

• 大金融及中游行业：中信证券收购广州证券，推动行业整合。
• 下游行业：国家将监测医院抗肿瘤药使用情况，规范诊疗行为。
• 半导体行业：中国或再添两座12吋晶圆厂，带动设备需求增长。

投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 推荐：涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300指数10%-20%
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-10%-10%
  • 回避：涨幅低于沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 强于大市：涨幅高于沪深300指数5%以上
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-5%-5%
  • 弱于大市：涨幅低于沪深300指数5%以上
• 可转债投资评级：
  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%以上

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分析师声明

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• 报告结论基于独立判断，不受公司其他部门及利益相关方影响。

公司简介

• 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元。
• 是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。
• 经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营及财务顾问等。
• 在全国多地设有分支机构，致力于为客户提供全方位的证券投、融资服务。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托通道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供投资建议与市场分析。
• 证券资产管理业务：为客户提供资产管理服务。
• 证券承销与保荐业务：提供证券承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供财务顾问服务。