20230727-西南证券-今世缘-603369.SH-高增势能延续_百亿目标无虞_5页_1mb

营收与利润双高增长：2023年上半年预计实现营业总收入5970亿元，同比增长2846%；归属于母公司净利润2050亿元，同比增长2670%。2023年第二季度业绩增速环比加快，高增势能延续。

结构升级与市场拓展：公司持续推进产品结构优化，省内国缘V3品牌势能显著提升，省外市场通过“高举高打”策略强化品牌力。省内外市场均表现强劲，尤其在苏中、淮海、盐城等区域，与竞品差距持续缩小。

盈利能力平稳：2023年第二季度销售净利率为367%，同比略有下降但整体盈利能力保持稳定。公司通过国缘四开/对开品牌的强劲表现维持营收基本盘。

战略升级与增长空间：公司坚持高端化定位，推出国缘六开布局千元价位，构建长三角一体化运作体系，全国化布局持续推进。激励到位，百亿目标实现无虞，长期成长动力充足。

盈利预测与投资建议：预计2023-2025年EPS分别为255元、318元、391元，对应PE分别为24倍、19倍、15倍，维持“买入”评级。

风险提示：经济大幅下滑及消费复苏不及预期。