20240917-中邮证券-国防军工行业报告_SpaceX完成全球首次商业太空行走_商业航天市场前景再拓宽_15页_554kb

军工行业周报摘要：商业航天与投资策略

商业航天动态

9月10日，SpaceX完成“北极星黎明”任务，发射首次商业载人飞行，并于次日执行商业太空行走，史无前例。该任务涉及高轨载人飞行、太空通信、健康研究，并使用自主研发舱外航天服。此次飞行创造了载人航天高度新纪录，标志着商业太空探索的重要里程碑。

中国商业航天加快推进，2024年首次被列入政府工作报告。2019年至2023年，我国商业航天市场规模从0.8万亿元增至1.9万亿元，年复合增长率233%。2023年共实施航天发射67次，其中商业运载火箭发射13次。预计2024年航天发射次数将达100次以上，市场规模突破23万亿元。

行业业绩分化

军工行业经历2020-2022年较快增长后，2023年业绩出现显著分化。随着装备技术持续革新与新作战领域拓展，高质量发展成为主旋律。重点方向包括新域作战技术、军贸出口等潜在增长点。

投资主线建议

1. 传统航空航天：关注中航沈飞、钢研高纳、国科军工、高德红外等估值优势标的。
2. 军工新趋势：包括国睿科技、海格通信、华秦科技、航天彩虹、高德红外等产业链重点企业。

风险提示

• 产业链环节产能瓶颈
• 装备交付质量问题
• 定价压力与批产节奏

数据亮点

截至9月13日，军工板块PE-TTM估值50X，PB估值2.34X，处于历史低位水平（PE分位数6%）。部分核心军工资产估值已接近合理区间，具备长期布局价值。

💎 核心观点：建议围绕商业航天、新域作战、军贸出口三条主线，把握行业高质量转型机会。