深度报告-2026-09-04-中泰证券-2Q26保险资金重仓流通股深度跟踪_加仓公用_煤炭_新进食饮_银行_40页_2mb

2Q26保险资金重仓流通股深度跟踪总结

核心内容概览

在持续低利率环境下，保险资金配置股票仍是大势所趋，且随着监管政策的优化，险资市场定价权逐步提升。2026年8月保险公司资负新规重塑行业资产负债管理，股票作为关键少数的重要性进一步提升。2Q26末，股票投资在险资运用余额占比为10.4%，全年股基增量资金预计达6,248亿元。

主要观点

• 险资投资收益率仍处于底部区域震荡：当前保险资金新钱投资收益率预计为2.56%，存量净投资收益率预计在2026至2028年分别下降21/22/19bps，共计下降62bps。
• 政策推动长期资金入市：自2023年以来，监管层持续推动长期资金入市，2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，预计能带来1,761.21亿元的增量A股资金。
• 保险资金配置偏好：险资重点增持公用事业、煤炭、银行、家用电器等行业，同时减持非银金融、基础化工、房地产等。部分个股如中国广核、中国神华、中国银行、浙能电力等获得增持，而中国平安、东山精密、大悦城等则被减持。
• “中泰非银保险重仓流通股”体系：该体系基于Wind数据构建，跟踪险资重仓流通股变化，2026年初至今绝对回报为-0.38%，相对回报为1.29%。组合投资具有“红利+科技”双主线特征，关注长期稳定收益与成长性。

关键信息

保险资金持仓数据

• 2Q26末：险资共出现在610只A股的前十大流通股东名单中，出现频次达921次，合计持股数量为834亿股，合计持股市值为7972亿元。
• 行业分布：
  • 持市值前五：银行（3290.7亿）、公用事业（844亿）、家用电器（405.9亿）、电子（397亿）、交通运输（372.2亿）。
  • 持股个股数前五：电子（53）、机械设备（46）、电力设备（46）、医药生物（43）、汽车（38）。

重点增持与减持个股

• 增持：
  • 中国广核、中国神华、中国银行、浙能电力、美的集团、包钢股份、立讯精密、紫金矿业、鼎鹏控股、长江电力、深南电路、大秦铁路、中国铝业、云南白药、双汇发展、五粮液等。
• 减持：
  • 东山精密、中国平安、帝尔激光、长电科技、大悦城、国投电力、联瑞新材、*ST金科、阿拉丁、宝信软件、安培龙、旗滨集团、顾中科技、爱柯迪等。

风险提示

• 研报信息更新不及时风险：数据可能存在滞后或统计差异。
• 长端利率快速下行风险：可能对险资投资收益产生不利影响。
• 权益市场波动加剧风险：市场波动可能影响险资的资产配置效果。

投资建议

• 关注公司：中国财险、中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险。
• 市场展望：A股“慢牛”趋势有望改善险资投资生态，9月板块可能延续7月以来的相对与绝对收益贡献。
• 投资策略：险资应以负债为驱动，以偿付能力为核心指标，积极配置优质长久期资产，获取长期稳定收益。

险资长期入市政策背景

• 政策推动：自2023年起，证监会、金监总局、财政部等多部委陆续出台政策，鼓励保险资金长期入市，包括设立长期股票投资试点、优化偿付能力监管标准、加强长周期考核等。
• 试点进展：三批试点基金规模达2220亿元，其中鸿鹄基金投入规模超1100亿元，部分基金已进入A股前十大流通股股东名单。

险资持仓变化分析

• 增持行业：公用事业、煤炭、银行、家用电器、钢铁等20个行业。
• 减持行业：非银金融、基础化工、房地产、通信、电力设备等9个行业。
• 市值变化：部分行业如电子、公用事业、机械设备、家用电器、电力设备等持仓市值增长，而银行、交通运输、食品饮料、房地产、通信等行业市值减少。

总结

保险资金在2Q26的配置趋势显示，其在低利率环境下仍积极增配股票，重点布局“红利+科技”双主线，同时受到政策推动和市场波动影响，调整持仓结构以优化收益和风险。未来，随着监管政策的进一步优化和市场环境的改善，险资在A股市场的配置有望持续增加，为市场提供稳定资金支持。