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文档内容总结

1. 重点报告摘要

361度与One Way Sport合作进军户外市场

361度与户外运动品牌One Way Sport (OW)成立合资公司，旨在拓展大中华市场，进入高端专业户外用品领域。该合作标志着公司正式进军户外市场，且自消息发布以来，公司股价上涨近10%，市场反应积极。

• 合资结构：合资公司注册资本为1200万元，由361度全资附属公司万唯与OW共同持有，361度持股70%，OW持股30%。
• 业务分工：361度负责日常运营、产品质量及规格管理；OW提供产品设计研发及市场推广资源。
• 新业务前景：预计新业务在三年内实现盈亏平衡，五年内销售和利润贡献占比不足10%，对整体业务拉动作用有限。
• 投资建议：基于行业布局和战略发展，公司方向正确，但新业务不确定性较大，头两年无盈利。维持2013-2015E盈利预测，目标价1.71港元，相当于2014年8.46x市盈率。

安踏体育走出行业低谷

安踏体育在2014年二季度实现订单额高单位数增长，连续两个季度正增长，表明公司已走出业绩低谷。零售终端同店销售保持平稳，库存未进一步恶化。

• 业绩预测：2014-2015E销售增长预测为10.2% / 15.2%。
• 毛利率预测：维持在40.4% / 40.9% / 41.1%。
• 每股基本盈利预测：0.49 / 0.54 / 0.60元。
• 市盈率与目标价：根据2014年EPS和16.5x平均市盈率，加上20%行业溢价，得出1年目标价13.47港元，相当于19.8x市盈率。
• 品牌价值：安踏品牌连续四年入选“2013最佳中国品牌价值排行榜”，品牌价值达70.37亿元，位列第24位，成为最具价值的中国体育用品品牌。

2. 政策和行业动态

北京汽车配额缩减

北京市计划从2014年起每年缩减汽车摇号指标至15万辆，新能源汽车配额逐年增加，传统汽车配额逐步减少。此举旨在缓解交通拥堵和环境污染问题。

• 新能源车配额：从2014年的2万辆增加至2017年的6万辆。
• 政策影响：预计对全国汽车销售影响不足0.5%，若其他城市效仿，影响不超过2%。
• 基础设施建设：2013年加气站达100座，充电桩2120个；2014年新增加气站86座，充换电站42座、充电桩30980个等。
• 点评：政策有助于推动新能源汽车发展，起到示范作用，但短期内对市场情绪可能有负面影响。

全球及亚太市场指数

多个市场指数在2013年11月出现波动，其中部分指数略有上涨，部分下跌。

• 全球指数：伦敦富时100指数、德国DAX指数、美国道琼斯指数等均出现下跌，而纳斯达克指数略有上升。
• 亚太指数：韩国汉城综合指数、台湾加权指数下跌，新加坡海峡时报指数小幅上涨。
• 大宗商品走势：布伦特原油微涨，黄金现货微跌，LME期铝和期铜下跌，波罗的海干散货指数上涨，API2009煤价小幅上升。

3. 公司聚焦

信利国际业绩增长

信利国际10月份营业净额达20.54亿元，同比增长72%；累计前十个月增长69.1%。

• 分析师点评：业绩增长主要受主要手机品牌客户新产品发布影响，预计2013年收入将超过200亿元。
• 投资建议：重申买入评级，目标价为7.15港元，2013-15E EPS预测为0.56 / 0.67 / 0.79元。

燃气行业分析

燃气行业在2013年10月表现优于大盘，主要受冬季用气高峰预期影响。

• 行业展望：天然气消费处于淡季，国产气增长缓慢，进口LNG价格上涨。
• 三季报表现：业绩平稳增长，冬季用气紧张预期推动估值提升。
• 推荐公司：深圳燃气、金鸿能源、大唐发电等优质公司值得关注。

中国房地产市场动态

房地产市场在2013年10月表现不一，重点城市成交面积周环比有所波动。

• 政策背景：高层表态强调市场化改革，推动住房供应体系稳定发展。
• 市场表现：一线城市成交面积环比下降，部分城市如深圳上升。
• 价格指数：百城住宅价格指数环比上涨1.24%，同比上涨10.69%。
• 投资建议：推荐万科、保利、金地、华夏幸福、荣盛发展、阳光城、世联地产等龙头房企。

4. 财经日志与股票池更新

股票池更新（2013年11月6日）

招商证券（香港）更新股票池，涵盖多个行业，包括服装、金属及采掘、汽车及其他、港口、航运、新能源、食品饮料及其它、机械设备、电力、医药及医疗器械等。

• 股票评级与目标价：不同股票有不同的评级，目标价和上升空间差异较大。
• 重点推荐：如中国神华、安踏体育、361度、比亚迪股份、中国石油股份、腾讯控股、中远太平洋、金风科技等。

5. 总结

文档涵盖了体育品牌、新能源政策、燃气行业、房地产市场及股票池的多方面分析，展示了不同行业的动态与投资建议。主要观点包括：

• 361度与OW合作进军户外市场，但新业务前景仍需时间验证。
• 安踏体育已走出行业低谷，品牌价值显著。
• 北京汽车配额缩减政策推动新能源汽车发展，但对整体市场影响有限。
• 燃气行业受冬季用气预期影响，表现优于大盘。
• 房地产市场稳定，部分房企具备增长潜力。
• 股票池更新显示各行业股票表现不一，投资建议因公司而异。