晨会速递总结
核心内容概览
本次晨会速递涵盖宏观、策略、债券、行业及公司研究等多方面内容，重点分析了2022年经济形势、市场走势及重点行业和公司的发展前景。
宏观分析
国常会政策导向
- 政策基调：2022年1月10日国常会强调扩大有效投资，对基建项目提出更积极、更紧迫的要求。
- 重点措施：包括抓紧发债、简化审批手续、尽快开工等，全方位推动基建提速。
- 预期表现：预计2022年上半年基建投资增速可达10%，全年增速约为6%。
策略分析
海外市场策略
- 美联储政策影响：若在加息周期内同时进行缩表，流动性将明显收紧，导致美股波动中枢抬升，市场走势震荡。
- A股与港股表现：受国内经济不景气及美股波动影响，A股和港股在缩表期间表现不佳，港股回调幅度更大。
- 基本面分化：A股和港股跑输市场的主要原因是基本面的分化，风险资产估值受压。
债券市场分析
煤炭行业展望
- 行业景气度：未来2-3年煤炭行业景气度仍保持高位运行。
- 信用债投资建议：大型优质煤企的信用资质有望提升，建议投资者拉长久期，增厚收益。
行业研究
汽车行业
- 2021年销量：新能源乘用车批发/零售销量分别为331万辆/299万辆，符合预期。
- 2022年预期：预计全年新能源乘用车销量达500-550万辆。
- 推荐标的：长城汽车、吉利汽车、特斯拉，建议关注比亚迪、理想。
银行行业
- 常熟银行：2021年营收和净利润增速提升，信贷投放“量增价平”，资产质量优异，可转债发行将增强资本实力。
- 兴业银行：2021年营收2212.36亿，同比增长8.9%，净利润826.80亿，同比增长24.1%。PB估值处于低位，未来股价有较大反弹空间。
基础化工行业
- 云天化：2021年归母净利润增长1187%-1260%，变更募投资金用于加快磷酸铁产能建设。
- 恩捷股份：2021年归母净利润增长138.44%-147.40%，受益于锂电隔膜行业增长，维持“增持”评级。
建筑行业
- 中国巨石：2021年业绩预增，粗纱业务成本优势明显，高端产品占比提升逻辑清晰，电子布业务有望复制成本优势，维持“买入”评级。
交通运输行业
- 圆通速递：2021年Q4净利润环比增长241%-306%，服务质量提升，产品定价能力增强，维持“增持”评级。
医药行业
- 一品红：2021年归母净利润增长30%-60%，自研产品收入增长，创新布局稳步推进，维持“买入”评级。
- 天坛生物：2021年营业收入和净利润同比增长19.24%和19.53%，业绩略超预期，维持“增持”评级。
市场数据概览
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3567.44 |
-0.73 |
| 沪深300 |
4797.77 |
-0.96 |
| 深证成指 |
14223.35 |
-1.27 |
| 中小板指 |
9466.6 |
-1.85 |
| 创业板指 |
3056.15 |
-1.28 |
股指期货
| 期货 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2201 |
4800.80 |
-0.92 |
| IF2202 |
4802.00 |
-0.92 |
| IF2203 |
4800.20 |
-0.88 |
| IF2206 |
4774.60 |
-0.87 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
371.94 |
+0.92 |
| 燃油 |
2897 |
-0.89 |
| 铜 |
69720 |
-0.09 |
| 锌 |
24240 |
-0.12 |
| 铝 |
21495 |
+1.27 |
| 镍 |
158960 |
+2.66 |
外汇市场
| 货币 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.3684 |
+0.05 |
| 人民币对欧元 |
7.2171 |
-0.11 |
| 人民币对日元 |
0.0553 |
+0.48 |
| 人民币对港币 |
0.8169 |
+0.08 |
利率市场
| 市场 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
1.9733 |
+9.79 |
| DR007 |
2.0938 |
+4.67 |
| DR014 |
2.0256 |
+1.14 |
| 一年期国债 |
2.1957 |
-1.86 |
| 五年期国债 |
2.6096 |
-1.85 |
| 十年期国债 |
2.7957 |
-0.99 |
评级体系说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
无法给出明确投资评级 |
估值方法的局限性说明
本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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