20210331-广发期货-国债早报_美债上行压制市场情绪_期债尾盘跳水收跌_6页_534kb

期债市场总结

核心内容概述

昨日，中国国债期货市场呈现震荡走势，盘初走高后尾盘跳水收跌。10年期主力合约下跌0.10%，5年期主力合约下跌0.07%，2年期主力合约微涨0.01%。银行间主要利率债收益率早盘下行，尾盘有所回升，活跃券收益率小幅反弹1个基点（BP）。美债收益率的上行压制了市场情绪，成为期债调整的主要诱因。此外，市场对即将公布的PMI数据有所预期，但影响有限。

主要观点

• 美债上行影响期债：美债收益率午后拉升，10年期美债收益率上破1.75%，创下去年1月以来新高，导致期债市场情绪承压，尾盘跳水。
• 国内政策相对独立：尽管美债短期仍有上行空间，但国内政策仍保持相对独立性，输入性通胀对政策传导压力不大。
• 中美利差保护期债：在中美利差仍具保护的情况下，美债走强可能对期债形成利好。
• 资金面平稳：银行间资金面整体仍较充裕，隔夜和七天期回购加权利率小幅上升，但幅度均在7BP以内。
• 后续关注点：资金面波动性可能随四月缴税高峰和二季度债券供给增加而上升，需关注央行应对措施。同时，美债收益率变化节奏和四月政策表态将是期债走势的关键影响因素。

关键信息

期债走势

• 10年期主力合约：T2106下跌0.067%，报97.060。
• 5年期主力合约：TF2106下跌0.071%，报99.165。
• 2年期主力合约：TS2106下跌0.015%，报99.905。
• 活跃券变动：10年期国开活跃券200215收益率上行0.62BP，报3.6325%；10年期国债活跃券200016收益率上行1BP，报3.2025%。

交易提示

• 合约信息：
  • TS2106：最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
  • TF2106：最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%。
  • T2106：最低交易保证金2%，涨跌停板±2%。
• 操作建议：不追涨，T2106参考97.3附近支撑位止盈，若短期反弹至高位可适当选择做空。

外资纳入全球债券指数

• 富时罗素：宣布将中国国债纳入其全球政府债券指数（WGBI），分36个月逐步完成，权重为5.25%。
• 资金流入预期：此次纳入预计带来至少1300亿美元的资金流入，对中长期债市有利。

市场要闻

• 中共中央政治局：审议《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》，强调现代化基础设施和现代流通体系建设。
• 财政部：公布二季度国债发行计划，包括22期附息国债、15期贴现国债和6期储蓄国债，其中4月7日将发行570亿元3年期和580亿元7年期国债。

资金面情况

• 公开市场操作：央行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。
• 资金面波动：预计四月资金面波动性将有所增加，需关注央行应对措施。

市场数据

国债期货走势

利率债收益率

利差走势

货币市场利率

主要汇率

• 图表显示主要汇率走势，但未提供具体数据。

结论

综上所述，期债市场短期受美债收益率上行压制，但国内政策相对独立，资金面整体充裕。后续需关注四月政策表态、美债关键位置（2%）以及资金面波动性变化。操作上建议保持谨慎，不追涨，适时止盈或做空。