20181203-爱建证券-餐饮旅游行业周报_离岛免税政策调整_复星旅文上市在即_12页_1mb

爱建证券有限责任公司餐饮旅游行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所分析师方采薇撰写，分析了2018年12月3日餐饮旅游行业市场表现、政策动态、行业新闻、上市公司公告及投资建议等内容。报告指出，尽管餐饮旅游行业整体表现弱于部分其他行业，但部分优质标的已进入估值低位调整阶段，具备良好价格弹性。同时，报告提及海南离岛免税政策调整、万豪数据泄露、复星旅文上市等重要事件，对行业未来发展和投资机会进行了评估。

主要观点

1. 市场表现

• 上周餐饮旅游板块上涨1.02%，略高于沪深300指数（0.93%）。
• 自年初至今，板块下跌9.18%，仅次于银行板块（-5.98%），排名第二。
• 酒店子板块涨幅最大（1.56%），景区、旅行社、餐饮子板块分别上涨1.28%、0.82%、0.20%。
• 上周共有13只个股上涨，涨幅前五为：国旅联合（+3.73%）、中青旅（+3.66%）、首旅酒店（+2.63%）、黄山旅游（+2.61%）、金陵饭店（+2.34%）。

2. 估值情况

• 餐饮旅游行业估值（TTM整体法）为26.98倍，较前一周微升0.68个单位。
• 估值溢价率上调3.96pct至196.54%。
• 各子行业估值维持低位调整状态，景区为24.06倍（+1.11）、旅行社为30.83倍（+0.29）、酒店为22.78倍（+0.29）、餐饮为34.16倍（+0.17）。

关键信息

1. 行业政策调整

• 海南离岛免税政策调整：财政部等三部委发布公告，将离岛旅客每人每年免税购物限额提高至30,000元，不限次。新增家用医疗器械商品，如视力训练仪、助听器等，每人每次限购2件。
• 该政策调整预计将进一步提升离岛免税销售额和购物人次，利好免税行业龙头公司中国国旅。

2. 行业新闻

• 万豪数据泄露事件：喜达屋旗下酒店数据库被黑，约5亿用户信息或外泄，引发市场担忧，万豪股价下跌超5%。
• 复星旅文上市计划：复星旅文拟于12月14日登陆港交所，最高可融资42.84亿港元，淘宝中国为基石投资者之一。
• 电子登机牌推广：南方航空将于2019年1月1日起在北京、广州等39个城市机场实行电子登机，推动“智能机场”发展。
• 万达美华品牌发布：万达酒店推出首个中端品牌“万达美华”，定位“超中端”，主打年轻化、智能化风格，未来五年计划布局700家门店。

3. 上市公司公告

• 首旅酒店：发布2018年限制性股票激励计划，拟授予不超过971万份限制性股票，激励对象包括公司董事、高管及核心人员。
• 腾邦国际：终止与九州风行的重大资产重组，因交易各方利益诉求不一，未能达成一致。
• 中青旅：拟参与受让北京古北水镇旅游有限公司10%股权，与珠海嘉伟士杰组成联合体，按比例分配股权。
• 凯撒旅游：完成与华夏人寿的股份协议转让，华夏人寿成为公司第四大股东，持股5%。

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”。
• 推荐标的：
  1. 中国国旅：受益于海南离岛免税政策调整，同时具备并购整合及国际扩张潜力。
  2. 宋城演艺：国内演艺市场龙头，业绩具备高成长性。
  3. 凯撒旅游、众信旅游、中青旅、首旅酒店、腾邦国际、锦江股份：均被列为“推荐”标的，具有良好的盈利预期和估值优势。

风险提示

1. 宏观经济增速下行；
2. 旅游行业系统性风险；
3. 重大意外灾害事件。

未来大事提醒

• 2018年12月3日：腾邦国际复牌、国旅联合、*ST云网召开临时股东大会；
• 2018年12月5日：长白山召开临时股东大会；
• 2018年12月6日：首旅酒店召开临时股东大会；
• 2018年12月7日：西安旅游、三特索道召开临时股东大会；
• 2018年12月11日：锦江股份召开临时股东大会。

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