20201011-天风证券-建筑装饰行业研究周报_估值提升的重要性可能甚于基本面的增速下滑_2页_370kb

建筑装饰行业总结

核心内容

本报告由天风证券发布，分析建筑装饰行业的投资价值。报告指出，尽管近期市场对建筑板块存在担忧，但基本面的下滑已基本被市场反映在估值中，因此估值提升的重要性可能超过基本面增速的下滑。同时，建筑行业龙头企业的经营和财务表现相对较强，具备显著的竞争优势和抗风险能力，是二级市场投资的重要考量因素。

主要观点

• 估值提升的重要性：当前建筑板块估值水平偏低，基本面支撑较强，预计未来估值有望回升。
• 行业基本面趋势：自2012年起，投资、基建和建筑行业的基本面已经开始下滑，且资产价格和企业成本上涨导致宏观政策难以大幅扩张。
• 龙头企业的表现：建筑行业中的上市公司多为行业、子行业或区域龙头，具有较强的竞争力和抗风险能力，业务恢复速度超出预期。
• 子行业龙头推荐：预制装配行业（如远大住工、筑友制造科技）、钢结构行业（如精工钢构、富煌钢构）、设计行业（如中设集团、城建设计、苏交科）、装饰行业（如金螳螂）等子行业龙头仍具投资价值。
• 中字头国企优势：中国铁建、中国建筑、中国建筑国际、中国中铁等中字头国有企业在基建、建筑工程和地产开发等领域具备竞争优势，值得关注。

关键信息

重点标的推荐

股票代码	股票名称	收盘价（2020-10-09）	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
02163.HK	远大住工	32.00	买入	1.39	20.19
00726.HK	筑友智造科技	1.09	买入	0.04	23.90
03311.HK	中国建筑国际	5.02	买入	1.07	4.12
01599.HK	城建设计	2.17	买入	0.49	3.88
300284.SZ	苏交科	8.11	买入	0.74	10.96
603018.SH	中设集团	12.81	买入	0.93	13.77
002081.SZ	金螳螂	9.91	买入	0.88	11.26
600496.SH	中国建筑	5.10	买入	1.00	5.10
601390.SH	中国中铁	5.46	买入	0.96	5.69
601186.SH	中国铁建	8.40	买入	1.49	5.64
002822.SZ	中装建设	7.76	买入	0.36	21.56
601668.SH	精工钢构	5.43	买入	0.20	27.15
603030.SH	全筑股份	5.93	买入	0.39	15.21
601186.SH	杭萧钢构	4.15	增持	0.22	18.86

风险提示

• 订单执行进度不及预期
• 投资增速恢复速度不及预期

投资评级

行业评级	评级说明
强于大市	预期行业指数涨幅5%以上

总结

当前建筑装饰行业面临一定的市场担忧，但基本面的下滑已基本反映在估值中，因此估值提升的重要性可能超过基本面增速的下滑。行业龙头企业在经营和财务表现上优于行业整体，具备显著的竞争优势和抗风险能力。在子行业龙头和中字头国有企业中，远大住工、筑友智造科技、精工钢构、富煌钢构、中设集团、城建设计、苏交科、金螳螂、中国铁建、中国建筑、中国建筑国际、中国中铁等均被推荐为未来具有投资价值的标的。报告认为，建筑板块未来有望迎来估值回升。