20180831-安信证券-A股上市公司并购新三板企业专题系列（21）_A股大北农拟2.62亿继续收购荣昌育种26.81_股权_持股将达到88.07__4页_294kb

A股上市公司并购新三板企业专题总结：大北农再次收购荣昌育种

核心内容

2018年8月31日，A股上市公司**大北农（002385.SZ）宣布以2.62亿元继续收购新三板挂牌企业荣昌育种（430762）**的26.81%股权，收购完成后，大北农及其子公司山东大北农将合计持有荣昌育种88.07%的股权。此次收购是继2017年9月17日大北农首次收购荣昌育种45.61%股权后的再次增持，标志着大北农在“养猪大创业”战略上的持续推进。

主要观点

1. 收购背景与目的

• 大北农希望通过此次收购进一步增强其在种猪领域的育种能力。
• 荣昌育种作为山东省乃至北方地区领先的种猪育种企业，其基因资源和育种体系与大北农现有的加系种猪体系形成互补。
• 此次收购是大北农“养猪大创业”战略的重要组成部分，旨在通过整合资源，构建更完善的养猪生态服务体系。

2. 收购方概况：大北农

• 主营业务：饲料业务为主，定位高档高端产品，有效经营中大猪料。
• 生猪板块：仅次于饲料业务，与饲料业务形成协同效应，共同推动养猪生态体系。
• 战略布局：
  • 养猪大创业计划：在全国养殖密集区和重点发展区设立合伙平台养猪公司，以员工控股为主，激发员工创业热情。
  • 农业高科技板块：依托饲料业务的稳定现金流，持续布局农业高科技领域。

3. 被收购方概况：荣昌育种

• 行业地位：山东省乃至北方地区规模领先的种猪育种企业。
• 主营业务：大约克猪、杜洛克猪、长白猪（二级）的繁育、养殖与销售。
• 优势资源：科学的饲养设施、完善的育种体系、优秀的种猪基因和专业的育种团队。
• 财务表现：2018年上半年营业收入为8973.28万元，同比增长55.45%；但归母净利润为541.89万元，同比下降37.02%，主要受生猪行情下滑影响。

4. 收购估值与市场影响

• 标的公司整体估值约为9.76亿元，高于当前大北农市值6.79亿元，为溢价收购。
• 此次收购有助于提升大北农在荣昌育种中的权益价值，进一步加强其在种猪领域的市场地位。
• 投资者建议关注并购后续进展，以评估其对公司整体战略和盈利能力的潜在影响。

关键信息

• 收购金额：2.62亿元
• 收购比例：26.81%股权
• 收购后持股比例：88.07%
• 收购时间：2018年8月31日
• 收购方：大北农及其子公司山东大北农
• 被收购方：荣昌育种（430762）
• 行业定位：畜牧业，种猪繁育与销售
• 财务数据：
  • 2018H1营业收入：8973.28万元
  • 2018H1归母净利润：541.89万元
• 估值情况：整体估值9.76亿元，高于当前公司市值6.79亿元
• 风险提示：市场竞争加剧、并购事项不达预期等风险

总结

此次大北农对荣昌育种的再次收购，体现了公司在农业高科技和养猪生态服务体系上的战略布局。通过整合荣昌育种的种猪资源与自身饲料和生猪业务，大北农有望在种猪领域形成更强的竞争力，推动其在农业产业链中的深度发展。然而，由于市场环境和经营状况的不确定性，收购后的整合效果仍需持续观察。