玉米月度策略报告：东北产区天气转好玉米上量增加，但企业库存较低，存在多空博弈-20211221-东吴期货-17页_1mb

玉米月度策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月中国玉米市场的主要动态，包括产区供应、进口情况、饲料生产、深加工行业以及市场供需平衡等方面。报告指出，当前玉米市场处于多空博弈状态，短期内价格以震荡偏弱为主，但仍有支撑因素。

主要观点

1. 产区供应与农户情绪

• 东北产区天气转好，玉米上量增加，但速度仍较缓慢。
• 以潮粮为主，优质粮源稀缺，支撑玉米价格。
• 农户惜售情绪随着元旦和春节临近逐渐减弱，存在还贷和套现需求。

2. 进口玉米情况

• 截至2021年12月9日当周，美玉米对华累计销售167.2万吨，当周出口27.48万吨。
• 21/22年度，美玉米对华销售未装运量为1053.76万吨。
• 2021年11月中国玉米进口量为79万吨，同比减少43万吨（35.25%），环比减少51万吨（39.23%）。
• 2021年1-11月玉米进口总量为2702万吨。

3. 进口利润与价格

• 截至12月17日，美湾玉米进口利润为195.61元/吨，较前一周略有下降。
• 国内玉米产区批发均价为2400-2600元/吨，进口玉米到岸税后均价为2200-2400元/吨，进口利润仍具吸引力。

4. 库存情况

• 北方港口玉米库存为226万吨，较上周增加35万吨（18.32%），同比减少48.78%。
• 南方港口内贸玉米库存为23.4万吨，较上周增加9.3万吨。

玉米供需平衡表（2021/22年度）

• 2021/22年度玉米种植面积较上年度增加3.4%。
• 12月预测玉米总产量较11月预测调高159万吨，年度结余变化调增至183万吨。

生猪养殖与饲料生产

生猪市场

• 12月12日全国生猪出栏价为18.74元/公斤，环比下降0.44元/公斤。
• 截至12月17日，外购仔猪和自繁自养生猪的养殖利润分别反弹至134.01元/头和-14.27元/头。

生猪存栏与出栏体重

• 9月份能繁母猪存栏为4459万头，较6月份下降2.3%。
• 截至12月16日当周，全国生猪平均出栏体重为126.75公斤/头，环比下降0.79%，同比下降2.33%，较本年最高点下降8.13%。

饲料生产情况

• 2021年11月全国工业饲料总产量为2457万吨，环比下降2.5%，同比增长3.7%。

• 各类饲料产量：

  • 猪饲料：1141万吨，环比增长4.6%，同比增长12.9%
  • 蛋禽饲料：265万吨，环比增长1.5%，同比下降3.6%
  • 肉禽饲料：729万吨，环比下降5.5%，同比下降8.3%
  • 水产饲料：144万吨，环比下降38.1%，同比增长22.6%
  • 反刍动物饲料：142万吨，环比增长9.7%，同比增长5.0%

• 1—11月饲料总产量为26817万吨，同比增长13.8%。

• 猪饲料产量增长显著，达到11740万吨，同比增长44.9%。

玉米饲用替代品进口

• 2021年11月中国小麦进口量为75万吨，环比增加27万吨，同比下降6.25%。
• 1—11月小麦进口总量为883万吨，同比增长17.9%。
• 2021年11月大麦进口量为153万吨，环比增加21万吨，同比增长61.4%。
• 1—11月大麦进口总量为1146万吨，同比增长37.8%。

玉米与小麦价差

• 截至12月17日，全国玉米均价为2757.06元/吨，小麦均价为2857.22元/吨，玉米小麦价差为-100.16元/吨，显示玉米价格相对小麦偏弱。

深加工行业动态

玉米淀粉

• 12月17日，石家庄玉米淀粉出厂价为3450元/吨，山东邹平地区为3450元/吨，较上周略有上涨。
• 国内玉米淀粉加工利润均值为264.64元/吨，较上周下降47.7元/吨。
• 全国玉米淀粉企业开工率为69.87%，较上周微调0.06%；玉米淀粉库存总量为76.9万吨，较上周增加0.3万吨，增幅0.43%，月环比增幅19.13%，年同比增幅12.10%。

玉米酒精

• 12月17日，吉林玉米酒精出厂价为6550元/吨，河南地区为7000元/吨，较上周保持稳定。
• 玉米酒精加工利润为56.28元/吨，较上周下降8.97元/吨。
• 全国玉米酒精企业开工率为73.61%，较上周上调2.21%。

行情展望

利多因素

• 优质粮源稀缺，农户惜售情绪支撑价格。
• 新季玉米种植成本较高，对价格形成支撑。
• 玉米淀粉利润有所改善，临近春节深加工需求增加。
• 替代品效应减弱，玉米需求相对稳定。

利空因素

• 新季玉米上量逐渐增加，供应压力上升。
• 饲料配方和成本优化，对玉米需求有所抑制。
• 深加工企业库存逐步累积，对价格形成压力。

综合判断

• 预计玉米价格以震荡偏弱为主。
• 短期内多空博弈明显，但下游企业库存较低，仍有备货需求，对价格形成支撑。

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