20180826-安信证券-新三板策略报告_1药网母公司拟在美股市场募资2亿美元_15页_1mb

1药网母公司“111集团”赴美IPO总结

核心内容

2018年8月15日，1药网母公司“111集团”向美国SEC递交招股书，计划最高募资2亿美元，交易代码“YI”，承销商为摩根大通、花旗和中金。该集团定位为中国领先的线上线下融合医疗保健平台，旗下拥有三大业务模块：B2C医药平台“1药网”、互联网医院“1诊”、B2B医药平台“1药城”。

主要观点

1. 公司业务与市场地位

• “1药网”成立于2010年，是首批网上零售药店之一。
• “1药城”为线下药房提供一站式批发服务，截至2018年6月30日，已助力超过10万家药店更好地服务消费者。
• 根据Frost & Sullivan数据，截至2018年5月18日，111集团的药店网络为全球最大的虚拟药店网络。
• 公司GMV（网站成交金额）在2018年6月30日达到18.79亿元，预计在行业内排名靠前。

2. 融资情况

• 1药网历史融资额已超过17.7亿元，其中2015年1月获得4.5亿元C轮融资，2016年初获得十几亿元D轮融资，2018年4月获得5000万美元E轮融资。
• 公司融资主要用于技术研发（人工智能、大数据、云计算）、市场拓展及企业运营。

3. 财务状况与亏损情况

• 2016年和2017年分别实现营收约8.74亿元、9.59亿元，净亏损约3.63亿元、2.49亿元。
• 2018年上半年净亏损约1.29亿元，两年半累计亏损7.42亿元。
• B2C GMV未见显著增长，但B2B GMV增长显著，2018年第二季度B2B GMV达到2.331亿元，环比增长44.0%。

4. 风险提示

• 政策风险：医药行业受政策影响较大，可能对业务发展带来不确定性。
• 竞争风险：行业竞争激烈，公司需持续投入以保持市场地位。
• 研发风险：技术研发投入大，存在技术转化不达预期的风险。

关键信息

• 公司架构：管理层合计持股62%，其中刘俊玲和于刚分别持股24.5%。
• 业务模块：
  • B2C医药平台“1药网”：提供药品、保健品、医疗器械等销售服务。
  • 互联网医院“1诊”：提供专业语音咨询服务。
  • B2B医药平台“1药城”：为药房提供批发服务，致力于构建智能供应链和医疗专业知识体系。
• 三板市场提示：
  • 天士营销（872087.OC）位列国内医药批发企业百强第21位，2018年上半年营收56亿元，同比增长18.01%，但归母净利润同比下滑19.34%，主要由于零售连锁业务亏损。
• 市场回顾：
  • 上周主要指数呈下跌趋势，三板市场表现亦不乐观。
  • 三板医药公司中，有部分个股涨幅显著，也有部分出现大幅下跌。
  • 多家三板医药公司发布重要公告，如泽生科技股票恢复转让、天士营销发布IPO方案等。

总结

111集团作为1药网母公司，正积极拓展其在医药电商领域的影响力，并计划通过赴美IPO筹集资金以推动技术发展和市场拓展。尽管公司拥有庞大的客户基础和市场份额，但其仍处于持续亏损状态，需进一步优化业务模式和提升盈利能力。同时，三板市场中的医药企业也面临不同程度的挑战与机遇，需关注政策变化和市场动态。