20250313-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_5页_801kb
报告摘要
CMBI Credit Commentary 总结
核心内容
本文档是CMBI固定收益部发布的市场日报，主要涵盖近期市场动态、交易台观点、宏观新闻回顾、分析员市场观点、新发行债券信息及免责声明等内容。总结如下：
市场动态
- HYUELEs 紧缩3-4bps，BABAs/TENCNTs/XIAOMIs 紧缩3-5bps，CKHH 紧缩2-3bps。
- BZLNZs/CBAAUs/WSTPs 宽松1-2bps，LGFVs 保持稳定。
- FAEACO 12.764 Perp 价格未变，但分析师重申买入建议，认为其具备良好的短期收益潜力。
- CPDEV 宣布以面值收购CPDEV 3.85 07/14/25的4.5亿美元债券，并同步发行新债，利率为7.75%。
交易台观点
- NWDEVL Perps/27-31s 昨日反弹0.3-3.9点，收盘上涨0.4-6.7点。
- FAEACO 12.764 Perp 上涨0.2点。
- CSIPRO/PCPDC 25-26s 上涨0.3点。
- MEITUA/XIAOMI 30-31s 紧缩2-4bps，BABA 31-35s 紧缩1-2bps。
- SINOPEs/CNOOCs 长端下跌0.3-0.5点。
- EU AT1s 中，LLOYDS 8/SOCGEN 8.5/BNP 7.375 Perps 价格未变或小幅下跌，尽管有零售账户买入。
- JP保险混合债券 中，MYLIFE 55s/SUMILF Perp 跌幅0.1点。
- 中国地产 中，DALWAN 25-26s 和 LNGFOR 27-32s 上涨0.2-0.6点，CHJMAO/YXREIT 26-29s 保持稳定或小幅上涨。
- 印度 中，VEDLNs 保持稳定或小幅上涨。
宏观新闻回顾
- 美国股市：S&P上涨0.49%，Dow下跌0.20%，Nasdaq上涨1.22%。
- 美国2月CPI：同比上涨2.8%，低于市场预期的2.9%。
- 美国国债收益率：周三上升，2年、5年、10年、30年期收益率分别为4.01%、4.09%、4.32%、4.63%。
分析员市场观点
- FAEACO 12.764 Perp 的主要流动性来源为澳大利亚和英国的物业现金流，预计从2024年第三季度至2025年底将获得约15-20亿港元。
- 预计FEC将在2025年第三季度开始部分赎回该债券，而非之前预期的2025年第二季度。
- 若FEC需对DBC进行进一步减值，减值金额达61.3亿港元，将导致其调整后净杠杆率从68.8%升至70.1%，但仍低于80%的约定上限。
- FAEACO 12.764 Perp 仍被视为良好的短期收益工具，维持买入建议。
新发行债券信息
已定价发行
| 发行人/担保人 | 面额（百万美元） | 期限 | 利率 | 发行价格 | 额外评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| Bank of China Panama Branch | 500 | 3年 | SOFR+50 | SOFR+50 | A1/-/A |
| Ganzhou Development Investment Holding Group | 300 | 3年 | 5.05% | 5.05% | -/-/BBB- |
| Shengzhou Communications Investment and Development Group | 142 | 3年 | 5.4% | 5.4% | 未评级 |
| Yangzhou Economic and Technological Development Zone | 300 | 3年 | 4.98% | 4.98% | Ba1/-/- |
发行计划中
| 发行人/担保人 | 面额（百万美元） | 期限 | 利率 | 发行价格 | 额外评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| Bank of China Panama Branch | 500 | 3年 | SOFR+50 | SOFR+50 | A1/-/A |
| Ganzhou Development Investment Holding Group | 300 | 3年 | 5.05% | 5.05% | -/-/BBB- |
| Shengzhou Communications Investment and Development Group | 142 | 3年 | 5.4% | 5.4% | 未评级 |
| Yangzhou Economic and Technological Development Zone | 300 | 3年 | 4.98% | 4.98% | Ba1/-/- |
市场动态亮点
- 中国境内信用债发行：昨日发行107只信用债，总额达730亿元人民币，月内累计发行708只，总额5550亿元人民币，同比下降23%。
- 印尼：计划扩大炼油能力，目标为每日100万桶。
- Adani集团：Fitch将Adani International Container Terminal、Adani Green Energy RG1、RG2及Adani Energy Solutions RG的展望由负面调至稳定，确认BBB-评级。
- Adani Ports：Fitch确认BBB-评级，移除负面展望。
- CIKLIS：Cikarang Listrindo计划全额赎回CIKLIS 4.95 09/14/26的5亿美元债券。
- Country Garden：为Allegro买家提供超过50%的折扣。
- Hysan Development：接受6.901亿美元的HYSAN 4.1 Perp有效投标，结算后余额降至5.99亿美元。
- LMRTSP：LMIRT决定不支付SGD120百万和SGD140百万的股息。
- Longfor：预计2024财年净利润同比下降约20%，主要因地产开发板块收入及毛利率下降。
- NWDEVL：有媒体报道称，中国四大银行被要求为NWD提供额外融资。
- Vanke Le Mont项目：Standard Chartered和Chong Hing Bank拒绝处理中国万科在港的Le Mont项目抵押申请。
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