20221028-华安期货-石油化工周报_旺季需求尾声_聚烯烃震荡偏弱_7页_804kb

石油化工周报总结

核心内容概述

本报告为2022年10月28日发布的石油化工行业周报，主要分析了聚烯烃（PE、PP）市场走势、全球宏观环境、原油供需变化及波动率情况，为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点

市场走势

• LLDPE市场：整体呈现震荡偏弱态势，石化出厂价格部分下滑，现货市场报盘下跌，交投气氛一般，线性主流价格在8000-8650元/吨区间。
• PE市场：棚膜旺季需求接近尾声，检修装置陆续恢复生产，国内供应预期增加，市场信心不足，预计PE市场将继续偏弱震荡。
• PP市场：整体库存水平低于去年同期，但检修损失量小幅增加，终端需求维持高位，市场存在支撑。

宏观环境

• 美联储加息政策趋缓：对国际油价形成一定支撑，但整体市场仍受经济下行压力影响。
• 英国减税政策冲击：引发英国国债价格暴跌，收益率大幅上升，导致养老金基金面临巨额亏损和追加保证金压力。
• 跨境融资政策调整：中国人民银行和外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数，以增加企业和金融机构的跨境资金来源。

原油市场

• OPEC+减产表态：强调减产是出于经济考量，与地缘政治无关，沙特表示支持市场稳定。
• 美国柴油供应紧张：美国柴油库存降至2008年以来最低，炼油厂产能超负荷运行，但总产能处于两年低谷，燃油库存处于季节性低点，加剧市场紧张。
• EIA数据：美国原油库存环比下降，但高于去年同期；汽油库存低于去年同期，馏分油库存大幅下降。

关键信息

波动率分析

• LLDPE波动率：连塑01合约30日历史波动率为22.53%，环比上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率分别为17.51%和19.18%。预计短期波动率将维持震荡。
• PP波动率：PP01合约30日历史波动率为20.34%，环比小幅上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率分别为41.02%和57.18%。波动率处于中等水平，短期预计震荡维持。

库存情况

• PE库存：塑料上游（石化+煤企）库存持续去化，终端工厂适量采购低价资源。下周两油销售考核进入尾声，库存或维持去化。
• PP库存：整体库存水平低于去年同期，但检修损失量小幅增加。下周无计划内检修装置，检修损失量或减少。
• LDPE/HDPE库存：样本企业LDPE和HDPE库存数据表明，市场库存压力有所缓解，但需关注月底石化停销结算对库存的影响。

供需变化

• PE生产企业产量：本周检修损失量约4.45万吨，较上期增加1.1万吨。部分装置重启，但仍有装置停车检修。
• PP生产企业产量：检修损失量累计4.94万吨，环比增加0.22万吨。中原石化一线已重启，部分装置停车，检修损失量小幅上升。
• 下游开工情况：PE和PP下游开工率维持年内高位，终端需求对市场形成一定支撑。

投资策略建议

• PE：短期市场偏弱震荡，建议关注供应变化及终端需求支撑，控制仓位，等待反弹机会。
• PP：库存水平较低，需求支撑较强，短期震荡偏强，可适度布局多头。

免责声明

本报告基于公开可获得资料整理，力求准确可靠，但不保证信息的准确性及完整性。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部能源化工研究组
• 分析师：
  • 陆哲远，高级分析师，证号：F3021654/Z0013532
  • 安然，高级分析师，证号：F3059693/Z0017288
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