20220323-宏源期货-黑色金属周报（煤焦钢矿）_疫情拖累下游需求_成材延续宽幅震荡_40页_2mb

黑色金属周报（煤焦钢矿）总结

核心内容概述

2022年3月23日发布的黑色金属周报分析了钢材、铁矿石、焦炭和焦煤市场现状，指出疫情对下游需求造成拖累，导致成材、铁矿石和焦炭的去库进程放缓，同时指出供给端的恢复情况和价格走势。

成材市场分析

主要观点

• 产能利用率：限产结束，上周高炉产能利用率回升，但本周受疫情影响，产能利用率或将回落；电炉持续亏损，产能利用率与开工率缓慢回升。
• 供需关系：螺纹钢、热卷供增需减，疫情拖累下游消费。
• 库存变化：螺纹钢与热卷社会库存去库放缓，厂库积累，整体去库进程放慢。
• 利润情况：螺纹钢高炉利润313.53元/吨，电炉利润-369.14元/吨，高炉利润收缩，电炉亏损提供成本支撑。
• 价格预期：成材整体宽幅震荡，需警惕疫情风险。

关键信息

• 成材整体供增需减，疫情对下游消费影响显著。
• 国务院金融稳定发展委员会会议稳定了市场信心。
• 需求预期尚可，但疫情风险仍是主要担忧。

铁矿石市场分析

主要观点

• 发运情况：澳洲发运总量有所增加，巴西发运仍处历年较低水平。
• 需求变化：上周高炉产能利用率回升，本周受疫情影响，铁矿需求大概率减弱。
• 库存变化：钢厂库存增加，港口库存延续去库，可用资源相对宽松。
• 结构性溢价：结构性溢价开始回落。
• 基差情况：铁矿石05合约最廉仓单品种为岚山港超特粉，基差约59.09元/吨，相对偏高。

关键信息

• 澳洲至中国发运量基本恢复历年同期水平，巴西发运仍偏低。
• 需求端铁水日产回升至220万吨，但受疫情影响，需求或回落。
• 铁矿价格震荡偏弱，需警惕政策风险。

焦炭市场分析

主要观点

• 供给恢复：限产结束，焦炭供给端增量明显。
• 需求变化：上周焦炭需求回升，本周受疫情影响，需求大概率减弱。
• 库存变化：焦炭各节点库存均有所增加，钢厂焦炭库存可用天数保持平稳。
• 利润情况：焦企利润继续走阔，回升至244元/吨，生产意愿较强。
• 价格预期：焦炭价格震荡偏强，成本上移推动价格上涨。

关键信息

• 焦炭供给增量，但需求受疫情影响减弱。
• 上游焦煤库存持续走低，供给端恢复不及预期。
• 焦炭价格预计继续上行，近期盘面基本平水。

焦煤市场分析

主要观点

• 供给恢复：洗煤厂产能利用率与日均产量基本持平，焦煤供给恢复缓慢。
• 需求变化：焦企复产，焦煤需求或受疫情拖累。
• 库存变化：焦煤总库存延续去库至历史绝对低位。
• 基差情况：最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3200元/吨，基差约至2600元/吨。
• 价格预期：焦煤价格保持强势，需警惕政策风险。

关键信息

• 焦煤供给边际恢复缓慢，疫情导致下游采购情绪减弱。
• 焦煤总库存持续去库，供给缺口未修复。
• 焦煤价格受供给端主导，预计继续强势运行。

总体市场展望

• 成材：整体宽幅震荡，需警惕疫情风险。
• 铁矿石：震荡偏弱，政策风险需关注。
• 焦炭：震荡偏强，成本支撑明显。
• 焦煤：价格强势，供给端仍是主要矛盾。

风险提示

• 疫情风险：对下游消费造成持续拖累。
• 政策风险：可能影响市场供需及价格走势。
• 供给恢复不及预期：尤其在焦煤和焦炭市场，供给端恢复缓慢，价格仍有上行空间。

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