20240511-招商期货-玻璃纯碱周报_玻璃需求季节性恢复_纯碱检修逐渐到来_34页_1mb

报告摘要

好的，这是对提供的报告内容的中文总结分析：

玻璃纯碱周报分析总结

时间周期： 2024年5月6日-2024年5月11日

主要分析商品： 玻璃、纯碱

核心分析内容：

玻璃：
- 需求： 需求呈现季节性恢复迹象，主要驱动因素包括汽车（特别是新能源汽车，带动单车玻璃用量增加，如天幕玻璃）和家电玻璃需求相对旺盛，家庭装修也有所贡献。但房地产（新开工和销售数据不佳）需求依然是短板。
- 供应： 生产持续高位运行，日产量约173-174万吨，同比增长85%。虽然有零星冷修情况出现（因部分产线窑龄较大到期），但总体产能仍大。
- 库存与产销： 上游企业库存降至5508万重量箱，但湖北以内某些地区仍有库存压力。全国大部分区域库存天数维持在11-30天左右，整体偏低。近期多地雨水增多，对下游需求造成一定阻碍，产销略有回落。
- 价格： 市场价格基本稳定或小幅波动，交易维持一般水平。
- 展望： 当前阶段供需暂处相对平衡（基于周度需求约120万吨，与产量接近），库存去化不明显。二季度平均需求预期有所提升，但库存压力仍存。三季度去库预期较强。整体来看，面对纯碱价格可能上涨导致利润被侵蚀的压力，短期预计维持偏强策略，静待需求验证。
纯碱：
- 需求： 下游需求旺盛，主要受光伏玻璃（日融量约109万吨，增速约26%，2024年预计有十条产线投产）和碳酸锂行业的拉动。目前表观需求达到约73万吨/周，接近供应水平。
- 供应： 开工率约86%，但进入夏季检修高峰（海化、实联等企业可能逐步检修），供应端存在收缩预期。某西北大厂存在生产不稳定问题。
- 库存与价格： 纯碱出厂价格上涨，成交仍偏紧。社会库存有所增加，交割库库存达26万吨，但部分现货市场成交尚可。玻璃厂纯碱库存天数增加到21天。
- 进口： 纯碱进口量继续增加，如3月达到21万吨。
- 展望： 短期内，在检修预期和下游需求支撑下，价格具有一定弹性。二季度预计进入明显过剩，三季度有望显著改善，意味着现货可能显著升水期货合约。建议逢低做多。
普遍观点与策略：
- 研究员认为玻璃和纯碱均应转为空头配置（做多头寸）以应对当前阶段。
- 风险提示主要在于美联储持续加息可能带来的宏观影响。
行业动态：
- 房地产政策： 深圳、杭州、西安等地近期纷纷放松或取消限购政策，央行也提出因城施策、支持房地产合理融资并考虑消化存量房产等措施，但地产销售数据仍偏弱，对玻璃的拉动效果有待观察。