20231030-德邦证券-情绪_轮动与估值周观察（10月第3期）_市场情绪回暖_传统行业领涨_21页_1mb

宏观点评总结

权益大势与风险偏好

上周，权益市场走势波动：周一低开低走，周二起大幅反弹，周三击穿BOLL下轨，周五接近中轨。全AERP回落至324%，权益风险偏好温和提升。股债收益比降至219，仍处于上行区间。

市场情绪

市场情绪边际回暖，万得全A日均换手率和成交额上升，RSI指标显示情绪波动上升。期权PCR减弱，沽空压力减轻，反映投资者对后市更乐观。

行业轮动

• 绝对收益：9月行业涨跌互现，TMT热度消退，上游如煤炭、医药生物表现较好；周度涨幅居前的行业包括农林牧渔、医药生物、食品饮料、汽车和环保。
• 超额收益：通过相对旋转图(RRG)分析，大消费中纺织服饰、汽车、家用电器领先；周期资源品中钢铁、煤炭领先；电子在TMT板块领先；消费风格改善，成长风格滞留。总体呈现周期、稳定风格领先，消费改善。

估值结构

• 宽基指数：PE(TTM)估值普遍回升，中证1000和创业板指涨幅最大。
• 风格估值：高市盈率、成长和消费估值上行明显，价值风格相对较强。
• 行业估值：多数收缩，细分如信用溢价、估值仓位：消费品和防御性板块PE、PB收缩较大。
• 估值极化：PE极化程度边际回升，PB极化程度回落。
• 定价匹配：PB-ROE视角下，交通运输等行业相对低估；PE-G视角下，钢铁、房地产等行业相对低估。

风险提示

• 测算和数据统计误差
• 政策或内外经济环境变动超预期