2017-移动互联网深度研究之五：战略性互补3G的移动互联大市_34页_1mb

无线局域网（WLAN）：移动互联网的重要组成部分与投资机遇

核心内容概述

无线局域网（WLAN）是移动互联网发展的关键支撑技术，与3G网络形成战略性互补，共同推动移动互联网进入高速发展阶段。WLAN以其高速、低成本和灵活的接入方式，成为移动终端和固网接入的重要融合点。随着全球WiFi标准的普及，中国WLAN市场正迎来第二轮高增长，中小企业在该领域具备显著机会。

主要观点

1. WLAN与3G互补发展

   • WLAN适用于局域网（LAN），3G适用于广域网（WAN），两者在技术与应用上互为补充。
   • WLAN能显著降低运营商的资本开支和用户的上网成本，且可与3G结合，提供无缝切换的接入体验。
   • 通过WLAN与3G的结合，运营商可以减轻3G网络的负担，同时提升用户对数据业务的需求。

2. WLAN的市场需求正在井喷

   • WiFi已成为全球移动终端的标配功能，用户对WLAN的支付意愿与3G相近甚至更高。
   • 中国WLAN市场预计在未来五年内达到400亿元规模，复合增速约29%，成为全球最大的市场之一。
   • 企业驻地网是推动WLAN市场增长的核心驱动力，预计未来五年内，企业网络需求将占据主要份额。

3. WLAN产业链结构与中小企业机会

   • WLAN产业链分为“三纵三横”的立体结构，包括上游芯片/模组、中游电子制造、下游渠道和服务。
   • 企业网络市场定制化特征明显，中小企业在特定行业利基市场具有竞争优势。
   • WLAN的普及将带动通信、电子、计算机和软件等领域的整体需求，推动移动互联时代到来。

关键信息

• 技术优势：WLAN传输速率可达54MB/s甚至更高，且成本仅为3G的1/3左右。
• 政策支持：中国工信部已放行WiFi标准，推动WLAN与WAPI的兼容，促进WLAN市场发展。
• 用户需求：用户对WLAN的支付意愿高，且WLAN的普及将推动移动增值服务的爆发。
• 市场增长：预计全球WLAN市场规模在2010-2015年将分别达到150亿美元和370亿美元，复合增速20%。
• 中国机会：预计2015年中国WLAN市场渗透率将达12%，热点数量年复合增速30%，市场规模有望突破400亿元。

投资建议

重点推荐股票

• 星网锐捷（002396）：公司专注于企业级网络设备和接入终端，具备较强的市场竞争力和成长潜力。预计10-12年EPS分别为0.85/1.26/1.78元，复合增速43%。
• 卓翼科技（002369）：作为电子制造外包服务（ODM/EMS/OEM）的龙头企业，公司拥有丰富的客户资源和技术能力。预计10-12年EPS分别为0.83/1.38/2.05元，复合增速45%。
• 顺络电子（002138）：公司具备WiFi通信芯片和LTCC组件的设计、制造和封装能力，直接受益于WLAN市场增长。
• 长电科技（600584）：作为封装测试领域的领先企业，公司受益于WLAN对上游元器件的需求增长。

其他值得关注的标的

• 基础设施领域：亨通光电、中天科技、烽火通信、中兴通讯。
• 增值服务领域：顺网科技、北纬通信。

有别于大众的认识

1. WLAN是移动通信与固网的结合体

   • WLAN与3G在技术、应用和投资上形成互补，而非简单的子行业。
   • 产业链不全是微笑曲线，不同细分市场对价值链的主导权不同。

2. TMT行业进入变革时代

   • 当前TMT行业正在经历结构性质变，不再依赖泡沫驱动，而是真实需求和盈利模式的推动。
   • 中小市值成长股在变革中具备更强的成长性和投资价值。

市场前景

• 全球市场：预计2015年全球WLAN市场规模将达400亿美元，2020年有望突破1000亿美元。
• 中国市场：预计2015年市场规模达400亿元，2020年将突破1000亿元，成为全球最大的WLAN市场之一。
• 技术发展：WiFi标准不断升级，未来将实现Wi-Fi直连、企业版语音、智能网络管理等技术，进一步拓宽商业应用。

总结

WLAN作为移动互联网的重要组成部分，正在全球范围内迅速普及，并在中国市场迎来爆发式增长。其在技术、成本和用户体验方面的优势，使其成为3G网络的有效补充。WLAN的普及将推动移动增值服务的发展，并带动通信、电子、计算机等行业的整体需求增长。中小企业在WLAN产业链中具有显著的市场机会，尤其是在接入端、网络设备集成和增值服务领域。重点推荐的股票标的具备较强的竞争力和成长潜力，投资者可关注其在WLAN推动下的业绩弹性与估值提升空间。