20250821-东兴证券-石油石化行业_美国石油产品供应量增加_原油出口量有所减少_10页_1mb

石油石化行业分析报告：美国石油产品供应增加，原油出口减少（2025年8月）

核心观点

截至2025年8月8日，美国炼油厂产能利用率提升，成品油及石油产品供应环比增加，但原油出口量环比下降，库存结构变化显著。

一、原油供需动态

1. 原油价格

   • 国际油价环比下行：布伦特、WTI和ESPO原油现货/期货价格均下跌，跌幅分别为5.36%、6.58%和4.23%。
   • OPEC与国内价格分化：OPEC原油现货价微涨1.78%，但中国大庆原油均价环比降1.21%，南海和胜利原油小幅上扬（0.15%、0.51%）。

2. 产能与产量

   • 美国炼油厂产能利用率升至96.4%，供应量环比增11.32%。
   • 山东地炼厂开工率上行0.73个百分点，美国原油产量环比微降0.06%。

二、成品油与库存变化

1. 成品油供应

   • 美国汽油供应环比增长6.02%至9000千桶/日，蒸馏燃料油供应环比增8.12%。

2. 库存变动

   • 美国原油库存环比微增0.61%，成品油库存结构分化：汽油库存月环比降2.82%，蒸馏燃料油库存环比增6.28%。

三、进出口趋势

1. 美国

   • 原油进口环比增1.61%，出口环比降9.8%。
   • 成品油净供应环比升11.32%。

2. 中国

   • 原油进口环比降5.39%，出口环比大增611.63%，反映短期出口压力。

四、风险提示

• 地缘政治风险、能源价格波动及需求不及预期仍是行业不确定因素。

五、结论

美国成品油供应增长与原油出口减少的结构性变化，叠加中国出口激增，或影响全球供需平衡，需关注库存数据变化及地缘因素扰动。