20160912-国金证券-通用设备行业研究周报_PPP模式助推城市轨道交通发展_行业景气度或超预期_22页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本次周报主要分析了机械行业及其中的多个细分领域，包括城市轨道交通、电梯、智能装备、能源装备和通用航空等。报告指出，随着PPP模式的推广和房地产销售的回暖，机械行业整体呈现一定的景气度，特别是城市轨道交通、电梯和智能装备板块表现突出。

主要观点

1. PPP模式助推城市轨道交通发展

• 城市轨道交通进入高速发展期，预计到2020年通车里程将超过8000公里，总投资额有望达到2.2万亿元。
• PPP模式的引入有助于降低地方政府财政压力，提高投资热情，推动行业加速发展。
• 轨道交通装备制造商是主要受益者，推荐关注鼎汉技术、康尼机电、永贵电器等在城市轨道交通领域业绩占比较高的公司，以及春晖股份、神州高铁等具有外延并购预期的公司。

2. 房地产销售回暖带动电梯行业景气度回升

• 房地产销售超出预期，带动电梯行业需求增长。
• 电梯行业短期受益于地产开工增长，长期则受益于电梯配套比例提升和安装维保后市场空间。
• 推荐关注上海机电、康力电梯等电梯行业龙头，以及广日股份、江南嘉捷、远大智能等具备潜力的公司。

3. 智能装备行业持续发展

• 智能物流、智能停车、人工智能及服务机器人等领域值得关注。
• 雪人股份布局燃料电池产业，计划开发30-50kW电堆，并通过氦气冷冻技术降低液氢成本。
• 中德合作推动高端液压件智能工厂建设，提升国内智能制造水平。

4. 冷链物流市场前景广阔

• 冷链物流市场年增长率在20%-27%，预计未来五年将迎来黄金发展期。
• 公司如浙江鼎力、三川智慧等在冷链领域布局，提供智能解决方案，有望受益于市场增长。

5. 能源装备行业动态

• 青海油田通过技术突破，提高开发效益，展现亿吨级勘探前景。
• 美国石油钻井平台数量持续上升，油价下跌，对能源装备行业形成一定压力。
• 中国石油集团推动工程总承包模式，降低上游成本，提升行业竞争力。

关键信息

• 行业评级：增持，长期竞争力高于行业均值。
• 市场数据：
  • 行业优化平均市盈率：74.64
  • 市场优化平均市盈率：16.71
  • 国金通用设备指数：6840.35
  • 沪深300指数：3318.04
  • 上证指数：3078.85
  • 深证成指：10762.79
  • 中小板综指：11826.97
• 九月推荐组合：诺力股份、春晖股份、上海机电、三川智慧、浙江鼎力。
• 9月组合收益率：2.38%
• 中信机械板块收益率：1.15%
• 沪深300指数收益率：-0.29%

行业投资策略

• 以下游行业需求为导向，关注轨交PPP模式、地产带动的电梯行业、智能装备、新能源汽车产业链和国企改革等投资机会。
• 高估值成长股存在反弹机会，可关注智能物流、智能停车、军用及农业无人机、人工智能及服务机器人等。
• 防御性品种可关注高铁产业链和受益油价反弹的油气装备。

九月重点推荐股票投资逻辑

诺力股份

• 收购无锡中鼎，具备技术研发和客户资源优势。
• 2016-2018年净利润预测分别为3200万、5000万和6800万元。
• 预计EPS分别为0.03、0.27和0.37元/股。

春晖股份

• 收购香港通达，布局轨道交通装备，高铁领域市占率高达50%。
• 城轨高速发展带动业绩提升，2016-2018年净利润预测分别为1.71亿、2.23亿和2.88亿元。

上海机电

• 电梯业务提供稳定现金流，安装维保收入持续增长。
• 印刷包装业务整合后，净利润大幅增长。
• 未来将持续受益于上海国企改革。

三川智慧

• 智能表行业有望迎来增长加速期，重点推荐智能水表领域。
• 公司在智能水表行业具备竞争优势，探索“设备+运营”商业模式。

浙江鼎力

• 高空作业平台行业空间近百亿美元，公司是国内龙头。
• 海外销售占比超50%，2016年上半年同比增长近60%。
• 新生产线投产，总产能可达2-3万台，进一步提升市场竞争力。

行业评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

重要资讯

• 城市轨道交通：包头市轨道交通一期建设规划获批，成为第43座获批城市。
• 智能装备：能力风暴2016发布会、中德合作智能工厂等推动行业发展。
• 能源装备：青海油田技术突破，美国石油钻井平台数量上升。
• 通用航空：南京将建国内首个通用航空大学，山西成立通用航空协会。
• 冷链物流：中国冷链物流智慧云平台上线，推动行业智能化发展。

原材料价格跟踪

• 螺纹钢价格：2420元/吨，环比下跌2.42%
• 热轧卷板价格：2880元/吨，环比下跌0.35%
• 16#槽钢价格：2680元/吨，环比上涨0.37%
• 废钢价格：1360元/吨，环比下跌1.49%
• 动力煤期货结算价：422.40元/吨，环比上涨6.67%
• 布伦特原油期货结算价：49.99美元，环比上涨9.99%

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