20260113-财信证券-风电设备行业点评（R3）_商业航天海上平台基建先行_拥有码头和成熟海工经验的海工企业有望受益_3页_245kb

风电设备行业点评总结

核心内容

本行业点评聚焦于商业航天海上平台基建与风电设备行业之间的潜在联系，指出海上风电塔筒企业在技术、经验和资源上具备承接商业航天海上平台建设的优势。随着商业航天的发展，海上发射和回收平台的建设成为关键环节，而具备成熟海工经验的企业有望从中受益。

主要观点

1. 商业航天海上平台基建先行

• 商业航天的海上发射和回收平台建设需要基础设施先行，尤其是码头和运输体系。
• 箭元科技在2026年1月7日于杭州钱塘区启动了火箭总装总测及回收复用基地项目，凸显了杭州作为海上平台建设的重要战略位置。
• 项目选址考虑了地理位置、产业环境和应用场景，其中杭州唯一的出海码头是关键因素。

2. 塔筒企业具备基建优势

• 头部海上风电塔筒企业如大金重工、泰胜风能、天顺风能、海力风电和天能重工，已提前布局沿海码头和生产基地，具备超大型海工产品的运输和转运能力。
• 码头资源稀缺，审批流程复杂、建设周期长，形成资源壁垒，新进入者难以短期内复制。
• 塔筒企业的生产基地与码头直接接驳，可实现“厂内制造-码头吊装-海上运输”一体化作业，降低运输风险与成本。

3. 技术复用性强

• 海上风电的塔筒、单桩、导管架等结构与商业航天的火箭箭体、回收平台结构件在产品形态、尺寸和运输限制上具有相似性。
• 海上平台可动态调整发射与回收点位，以适应不同任务需求，如轨道倾角、载荷重量和天气规避。
• 固定式平台可借鉴海上风电单桩和导管架技术，移动式平台可参考自升式/半潜式钻井平台设计理念。
• 甲板布局、电力通信系统、动力定位(DP)技术等海工方案，亦可应用于商业航天海上平台。

4. 投资建议

• 鉴于商业航天海上平台与海上风电在技术、工程、产品结构上的高度同源，具备成熟海工经验的企业将受益。
• 本报告维持风电设备行业“领先大市”评级，认为其未来增长潜力较大。

关键信息

• 行业表现：2026年1月至今，风电设备行业涨幅显著，1M为26.86%，3M为20.00%，12M为87.50%。
• 沪深300对比：风电设备行业涨幅远高于沪深300指数，显示行业具备较强的投资吸引力。
• 相关报告：
  • 全球首台30兆瓦纯氢燃气轮机实现纯氢发电，看好国产氢能装备和燃气轮机发展（2026-01-06）
  • 风电设备行业2026年年度策略报告：非电利用拓展价值链，全产业链优势助力产能出海（2025-12-22）
  • 风电设备行业深度：产品出口到产能出海渐有成效，“十五五”深远海风值得期待（2025-10-16）

风险提示

• 宏观经济风险：可能影响整体投资环境。
• 技术验证不及预期：海上平台技术尚未完全成熟。
• 卫星组网进度放缓：可能影响商业航天的推进速度。
• 原材料价格波动：增加成本压力。
• 码头审批政策变化：可能影响企业布局和资源获取。

评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为–10%–5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为–5%–5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

免责声明

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