农林牧渔行业点评报告：养殖企业春节停供，2月禽价上涨但创收有限-20210312-开源证券-10页_676kb

农林牧渔行业2021年3月12日分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月中国禽养殖行业的市场表现，重点围绕禽价走势、鸡苗销售、鸡肉及肉制品销量与收入变化，以及行业面临的潜在风险，提出对产业链的短期与中长期判断。

主要观点

• 禽价上涨但景气延续性不足：2月禽价全线上涨，主要由于春节前毛鸡加速出栏及孵化场提前停孵导致供给断档，但节后消费低迷，叠加行业供给充足，禽价不具备持续上涨的基础。
• 鸡苗销售回暖：2月鸡苗企业销售收入及均价环比大幅上升，显示市场对鸡苗的需求有所回升，但销量增长有限。
• 鸡肉销量与收入下滑：受春节影响，鸡肉销量和收入环比大幅减少，但销售均价有所上涨，说明价格支撑作用增强。
• 黄羽鸡价格表现突出：尽管销量与收入环比下降，但销售均价上涨，反映出市场对高品质鸡肉的需求有所提升。
• 禽流感疫情风险加剧：H5N8禽流感在国内外频发，增加了禽养殖行业的不确定性。
• 产业链整体承压：由于饲料成本上涨、猪价下跌及禽流感风险，预计2021年白羽肉鸡产业链价格整体承压。
• 建议关注龙头企业：建议投资者关注具有全产业链布局、养殖成本优化能力的龙头企业，如圣农发展。

关键信息

2月禽价走势

• 父母代鸡苗销量：456.55万套，环比下降10.81%
• 商品代鸡苗销量：2.37亿羽，环比上升4.45%
• 父母代鸡苗价格：28.83元/套，环比上涨20.26%
• 商品代鸡苗价格：5.09元/只，环比上涨90.4%

鸡苗企业表现

• 益生股份：
  • 鸡苗销量：3271.36万只，环比上升2.59%
  • 销售收入：1.53亿元，环比大幅上升
  • 销售均价：4.66元/羽，环比上升
• 民和股份：
  • 鸡苗销量：3020.58万只，环比上升33.41%
  • 销售收入：1.31亿元，环比大幅上升
  • 销售均价：4.34元/羽，环比上升

鸡肉企业表现

• 仙坛股份：
  • 鸡肉销量（抵减后）：0.79万吨，环比下降64.51%
  • 鸡肉销售收入（抵减后）：0.83亿元，环比下降
  • 销售均价：10479.70元/吨，环比上升12.30%
• 圣农发展：
  • 鸡肉销量（抵减前）：4.55万吨，环比下降47.20%
  • 鸡肉销售收入（抵减前）：5.25亿元，环比下降45.05%
  • 销售均价：11538.46元/吨，环比上升4.47%
  • 肉制品销售收入：3.62亿元，环比下降19.53%

黄羽鸡企业表现

• 温氏股份：
  • 肉鸡销量：6010.27万只，环比下降29.37%
  • 销售收入：17.96亿元，环比下降26.21%
  • 销售均价：14.81元/公斤，环比上升5.79%
• 立华股份：
  • 肉鸡销量：2285.10万只，环比下降26.75%
  • 销售收入：6.83亿元，环比下降20.77%
  • 销售均价：15.05元/公斤，环比上升8.43%
• 湘佳股份：
  • 活禽销量：241.87万只，环比下降14.87%
  • 销售收入：0.55亿元，环比下降14.01%
  • 销售均价：12.21元/公斤，环比上升3.82%

风险提示

1. 供给增加导致价格下跌：禽养殖产业链供给增加可能引发价格下跌，影响企业盈利能力。
2. 疫情风险：禽流感等疫情可能对需求端及供给端造成严重影响。
3. 消费复苏不及预期：下游消费端复苏速度若不及预期，可能进一步压制禽价表现。

估值方法与投资评级说明

• 投资评级：看好（维持）
• 股票投资评级：
  • 买入：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：预计相对弱于市场表现5%以下
• 行业评级：
  • 看好：预计行业超越整体市场表现
  • 中性：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：预计行业弱于整体市场表现

估值方法的局限性

本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。报告中采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告为开源证券股份有限公司所有，仅供其客户使用。未经授权，不得复制、转载或分发。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询独立顾问。