20191021-国联证券-传媒行业：关注职业教育板块和三季报业绩_8页_594kb

职业教育与传媒行业投资分析总结

核心内容

1. 职业教育板块利好
   教育部等七部门发布《关于教育支持社会服务产业发展提高紧缺人才培养培训质量的意见》，明确将职业教育作为重点抓手，以提升紧缺领域人才培养质量。政策支持力度大，符合当前应用型人才培养趋势，行业未来发展前景广阔。

2. 三季报业绩关注
   本周多家传媒公司发布2019年三季报预告，整体来看，影视板块多数公司业绩下滑，而游戏和出版板块业绩增长确定性较强，建议投资者关注。

主要观点

• 职业教育行业受益于政策利好，未来将有更大发展空间。
• 游戏和出版板块在三季报中表现优于影视板块，主要得益于内容质量提升及市场需求增长。
• 传媒行业整体表现平平，但细分板块差异明显，需关注不同业务的盈利能力。

关键信息

行业重要新闻

• 职业教育政策利好
  教育部等七部门联合发文，强调职业教育对社会服务产业发展的支撑作用，推动紧缺领域人才培养体系的建设。

• 中国手游海外市场表现
  SensorTower数据显示，腾讯《PUBGMOBILE》在9月海外收入排名第一，达7070万美元，较8月增长12%。莉莉丝《万国觉醒》、网易《荒野行动》等紧随其后。

• 游戏版号审批
  10月第一批版号公布，共38款国产游戏获批，其中35款为手游，休闲益智类游戏占比最高。腾讯和成都雷兽互动分别获得2个版号。

• 爱奇艺内容投入加大
  2019年爱奇艺内容投入超过200亿元，自制剧和综艺数量同比增长显著，重点布局少女心、她情感、传奇路等题材。

• 《英雄联盟》正版手游预约开启
  《英雄联盟》正版手游预约开启，预计将于10月进行不删档测试，游戏机制基本与端游一致。

• 中手游港股上市进展
  中手游通过港股上市聆讯，已获快手、哔哩哔哩等7家基础投资者，投资额达2.5亿港元。公司近年收益稳步增长，2019年上半年收益达15.29亿元。

上市公司重要公告

• 东方财富
  2019年前三季度净利润同比增长69.19%-76.68%，第三季度净利润同比增长100.20%-124.96%，主要受益于证券业务和互联网金融平台的快速增长。

• 芒果超媒
  2019年前三季度净利润同比增长16.89%-25.51%，第三季度净利润同比下降9.85%-39.01%，受重点综艺排播延后及技术研发投入影响。

• 光线传媒
  2019年前三季度净利润同比下降50.56%-52.74%，第三季度净利润同比大幅增长446.86%-474.91%，主要得益于《哪吒之魔童降世》等影片的优异票房表现。

• 中信出版
  2019年前三季度净利润同比增长20.57%-22.64%，第三季度净利润同比增长50.64%-61.01%，少儿图书板块保持快速增长。

• 世纪华通
  2019年前三季度净利润（调整后）同比下降21.86%-16.36%，主要由于盛跃网络并入公司导致财务报表数据重述。

行情回顾

• 2019年10月8日至20日A股整体涨幅：1.26%
• 传媒板块涨幅：0.67%
• 传媒细分板块涨幅排名：
  整合营销（13%） > 互联网（58%） > 平面媒体（17%） > 广播电视（-2.04%） > 电影动画（-6.62%）

风险提示

• 行业政策发生重大变化的风险
• 商誉大幅减值的风险

投资建议

• 行业投资评级：中性
• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容反映其个人看法，与报酬无直接关系
• 投资评级说明：
  • 强烈推荐：未来6个月股票价格超越大盘20%以上
  • 推荐：未来6个月股票价格超越大盘10%以上
  • 谨慎推荐：未来6个月股票价格超越大盘5%以上
  • 观望：未来6个月股票价格相对大盘变动幅度为-10%~10%
  • 卖出：未来6个月股票价格相对大盘下跌10%以上

分析师信息

• 分析师：徐艺
• 执业证书编号：S0590515090003
• 联系方式：
  • 电话：0510-85607875
  • 邮箱：xuyi@glsc.com.cn

特别声明

• 国联证券可能持有报告中提及公司证券或提供相关金融服务，投资者需注意潜在利益冲突，本报告仅供参考，不构成投资建议。