20201214-万联证券-休闲服务行业周观点报告_爱彼迎首日开盘涨115_跟谁学融资8.7亿美元_13页_1mb

休闲服务行业周观点报告总结

行业核心观点

休闲服务行业在2020年12月7日至12月11日期间表现优于大盘，申万休闲服务指数上涨1.06%，跑赢上证综指3.89个百分点，排名申万28个一级行业指数第二。年初至今，申万休闲服务指数涨幅达62.94%，跑赢上证综指53.2个百分点，排名第三。

主要观点

• 短期复苏：2020年第三季度跨省游有序放开，休闲服务行业逐步恢复。疫情促使行业洗牌，景区、酒店、旅行社等龙头企业市占率有望提升。
• 国内需求增长：受压抑的旅游需求转向国内市场，景区和酒店板块营收环比显著改善。
• 中长期成长性：具备优质成长性的免税、演艺主题公园等板块龙头值得关注。

关键信息

• 旅游板块：建议关注受益于旅游和商务出行恢复的酒店龙头、景区龙头、与免税合作的头部旅行社以及免税板块。
• 教育板块：随着教学秩序恢复和竞赛活动回暖，建议关注教育资源优质、获客与授课成本控制良好的在线培训机构和职业教育龙头。

投资要点

行情回顾

• 上证综指上周下跌2.83%，申万休闲服务指数上涨1.06%，跑赢大盘。
• 年初至今，上证综指上涨9.74%，申万休闲服务指数上涨62.94%，涨幅居前。

行业相关新闻

1. 旅游：

   • 爱彼迎首日开盘上涨约115%，IPO定价为68美元，估值达470亿美元。
   • 苏州“双12”购物节启动，同程集团通过线上线下结合的方式促消费。
   • CDF海口国际免税城预计年底封顶，将成为亚洲最大免税商城。

2. 教育：

   • 中国慕课数量和应用规模居世界第一，推动高等教育变革。
   • “极课大数据”获5285.8万元战略投资，字节跳动进一步控股该平台。
   • 跟谁学融资8.7亿美元，加大高途课堂投入，强化市场地位。

上市公司重要公告

• 违规责罚：*ST联合的董事和监事被上交所通报批评。
• 公开转让：*ST联合公开转让海南颐锦酒店管理有限公司100%股权。
• 收购兼并：
  • 曲江文旅收购曲江智造5%股权，持股比例增至50%。
  • *ST联合收购新线中视28%股权，持股比例增至85.93%。
  • 中公教育收购六安亚夏润南等子公司股权。
• 减资破产：桂林旅游子公司丹霞温泉公司进入破产清算程序。
• 股权转让：岭南控股收购上海申申国际旅行社80%股权。
• 董事变化：美吉姆董事徐小强因个人原因辞职。
• 借贷担保：开元股份为子公司提供3000万元担保。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业因游客流动性和异地性，面临复杂的风险。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，可能影响行业预期收益。
3. 投资并购整合风险：随着行业并购增加，整合难度加大，存在团队融合和经营风险。

投资建议

• 旅游：关注酒店、景区、旅行社等弹性较大的板块龙头。
• 教育：关注在线培训机构和职业教育龙头，尤其是具备优质资源和成本控制能力的企业。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

附注

• 本报告由万联证券研究所发布，分析师为陈雯，研究助理为李滢、王鹏。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并决策。