20240317-德邦证券-固定收益周报_债市调整后怎么操作_21页_1mb

债券市场分析总结（德邦证券固定收益周报）

1. 当前市场状况

尽管债券利率出现调整，但债市短期空间有限。短端利率隐含宽松政策预期，1年国股存单利率约228%，隐含R007中枢185-190%，目前R007实际在2.0%左右。长短端利差压缩，10年国债与1年NCD利差压缩至5BP。市场调整主要由止盈行为驱动，政策和经济逻辑无明显变化，支持短期波段交易，但需警惕赎回负反馈。

2. 投资策略

• 建议投资者保持哑铃型 portfolio 灵活性，以应对震荡行情。
• 趋势跟踪：关注农商行债券买入力量。
• 策略聚焦：等待政策宽松（如降准降息）后追加久期；短期交易以低风险债券为主。
• 具体债券：
  • 利率债：国债1-2Y和10Y性价高；国开债2-3Y和10Y合适。
  • 浮息债：挂钩LPR或DR007的品种可供考虑。
  • 信用债：优先二永债（中短端性价比高），城投债关注特定区域如广西。

3. 风险与展望

• 主要风险：政策超预期变化、赎回负反馈、大类资产竞争。
• 未来：债券利率下行依赖短端利率放松，预计二季度政策宽松概率较大，债市或在低位震荡。