20210405-银河期货-呈现基本面数据之美_供应端预期增量_汽车产量仍强劲_35页_2mb

报告摘要

本报告分析了天然橡胶产业链的供应、贸易、消费及期货市场情况，重点聚焦于2021年3月至2022年2月期间的数据与趋势。整体来看，供应端呈现预期增量，汽车产量保持强劲增长，而下游消费持续向好，但基本面有所转弱。

拉尼娜现象减弱
- 3月NINO3.4指数为 $-0.9^{\circ}C$，拉尼娜报告继续边际转弱，对远端供应影响减弱。
东南亚出口预期上调
- ANRPC将3月东南亚主产国出口总量预期由69.43万吨上调至76.43万吨，增幅达 $+10.1%$。
- 海南地区已开割，浓缩胶乳产线对胶水的争夺激烈，浓乳方向胶水升水全乳方向胶水 $+3000$ 元/吨。
- 海南胶水制作全乳交割2201合约有较好利润，且海南全乳胶水升水云南约 $+200$ 元/吨。
库存去库趋势
- 保税区区内、外库存周环比继续去库，其中区外库存降幅更大。
- RU合约库存小计与库存期货周环比降幅 $+12.4%$，年同比降幅 $+83.6%$。
- NR合约库存小计与库存期货周环比降幅 $+45.1%$，年同比降幅 $-74.1%$。
- 日本OSE烟片交割库存垒库 $+242$ 吨至7232吨。

库存去库
- RU库存周环比去库，显示市场对期货的消耗较快。
- NR库存周环比去库，但年同比增速为负，显示库存压力减小。
- 青岛保税区库存周环比去库，显示市场整体去库趋势。
价差分析
- 海南胶水升水云南约 $+200$ 元/吨，显示海南地区供应紧张。
- 海南胶水制作全乳交割2201合约利润较好，显示市场对全乳的需求旺盛。

轮胎生产
- 国内全钢胎开工率 $78.3%$，周环比增产 $+0.2%$，年同比增产 $+25.9%$。
- 半钢胎开工率 $73.9%$，周环比增产 $+0.6%$，年同比增产 $+26.7%$。
汽车生产
- 3月中国汽车工业协会数据显示：
  - 商用货车产量53.0万辆，同比增产 $+55.3%$。
  - 乘用车产量188.3万辆，同比增产 $+79.5%$，为2010年以来最佳数据。
- 沪牌投放量3月为10751块，同比减少 $-10.2%$。

最新价格：泰国胶水 $60.20$ 元/吨，泰国杯胶 $44.21$ 元/吨，泰国烟胶片 $63.20$ 元/吨，马来西亚胶水 $1787$ 元/吨，马来西亚杯胶 $659$ 元/吨，云南胶水停割，云南杯胶 $11300$ 元/吨，海南胶水 $15000$ 元/吨，海南生片 $11600$ 元/吨，海南杯胶 $11300$ 元/吨。
周环比变动：海南胶水 $-3.5%$，泰国杯胶 $+1.4%$，泰国烟胶片 $+0.4%$，马来西亚胶水 $+0.7%$，马来西亚杯胶 $-2.1%$，云南杯胶 $+41.3%$，海南生片 $+28.9%$，海南杯胶 $+29.9%$。
年同比变动：海南胶水 $+66.6%$，泰国杯胶 $+70.8%$，泰国烟胶片 $+60.0%$，马来西亚胶水 $+78.3%$，马来西亚杯胶 $+78.8%$，云南杯胶 $+58.5%$，海南生片 $+26.9%$，海南杯胶 $+28.9%$。

泰标期现基差：STR20 (CIF) 与 NR 主力连续合约价差显示泰标期货价格走势。
非标品价差：
- RSS3 - STR20：泰铢/公斤，显示加工利润与出口趋势。
- SMR20 - STR20：美元/吨，显示价格差异。
- SIR20 - STR20：美元/吨，显示价格差异。
- STR20混合 - STR20：美元/吨，显示混合胶价格走势。
- SMR20混合 - STR20：美元/吨，显示混合胶价格走势。
- SVR3L - STR20：美元/吨，显示非标品价格走势。
- TSR9710 - 全乳老胶、TSR20 - 全乳老胶、烟片胶 - 全乳老胶：元/吨，显示标胶与全乳老胶价差。
- 浓缩胶乳 - 全乳老胶、胶清胶 - 全乳老胶、标二 - 全乳老胶、TSR9710 - 混合胶、TSR20 - 混合胶、烟片胶 - 混合胶、顺丁 - 全乳老胶、丁苯1502 - 全乳老胶、丁苯1712 - 全乳老胶：元/吨，显示不同胶种之间的价差走势。

中国：
- 进口、产量、消费、出口数据及月平衡显示市场供需关系。
- 2021年3月进口 $45.8$ 万吨，产量 $0.4$ 万吨，消费 $-49.1$ 万吨，出口 $-31$ 万吨，月平衡 $+1.0%$。
泰国：
- 进口 $35.6$ 万吨，产量 $0.4$ 万吨，消费 $-5.9$ 万吨，出口 $-33.0$ 万吨，月平衡 $-3.2%$。
印度尼西亚：
- 进口 $27.0$ 万吨，产量 $0.6$ 万吨，消费 $-5.4$ 万吨，出口 $-19.9$ 万吨，月平衡 $-0.7%$。
马来西亚：
- 进口 $10.1$ 万吨，产量 $3.5$ 万吨，消费 $-4.2$ 万吨，出口 $-7.6$ 万吨，月平衡 $-1.2%$。
越南：
- 进口 $2.5$ 万吨，产量 $4.0$ 万吨，消费 $-1.6$ 万吨，出口 $-6.0$ 万吨，月平衡 $-1.1%$。

美元胶均价：
- STR20 (CIF) $1704$ 美元/吨，SMR20 (CIF) $1683$ 美元/吨，SIR20 (CIF) $1688$ 美元/吨，STR20混合 (CIF) $1696$ 美元/吨，SMR20混合 (CIF) $1679$ 美元/吨，RSS3 (CIF) $2305$ 美元/吨。
人民币胶均价：
- 全乳 $13450$ 元/吨，老胶 $12275$ 元/吨，混合胶 $11250$ 元/吨，浓缩胶乳 $9900$ 元/吨，胶清胶 $12100$ 元/吨，标二 $12800$ 元/吨，TSR9710 $11300$ 元/吨，TSR20 $19788$ 元/吨，烟片胶 $13445$ 元/吨，顺丁 $14350$ 元/吨，丁苯1502 $13325$ 元/吨，丁苯1712 $13445$ 元/吨。
周环比变动：全乳老胶 $-0.2%$，老胶 $-0.4%$，混合胶 $+1.5%$，浓缩胶乳 $-0.8%$，胶清胶 $+0.5%$，标二 $-0.6%$，TSR9710 $-0.7%$，TSR20 $+0.2%$，烟片胶 $-1.3%$，顺丁 $-0.3%$，丁苯1502 $-1.3%$，丁苯1712 $-1.3%$。
年同比变动：全乳老胶 $+39.4%$，老胶 $+33.4%$，混合胶 $+58.5%$，浓缩胶乳 $+26.9%$，胶清胶 $+28.9%$，标二 $+14.3%$，TSR9710 $+41.3%$，TSR20 $+65.6%$，烟片胶 $+83.7%$，顺丁 $+86.4%$，丁苯1502 $+93.1%$，丁苯1712 $+93.1%$。