20250827-开源证券-光环新网-300383.SZ-公司信息更新报告_机柜交付速度加快_加速多点布局_4页_883kb

光环新网公司信息更新报告摘要

公司基本面与评级

光环新网（300383.SZ），证券分析师维持“买入”评级，认为公司持续受益于IDC（互联网数据中心）和算力需求增长。截至2025年8月，公司已投产IDC机柜总数超过7.2万个，规划规模超过23万个。

公司2025年上半年业绩虽受短期行业竞争及资产处置影响，营收同比小幅下滑，但未来随着AI应用（尤其是AIGC）带动的算力需求释放，有望逐步恢复增长。分析师维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.29亿元、4.46亿元和5.65亿元。当前股价对应PE分别为91.0倍、67.0倍和52.9倍，EV/EBITDA分别为22.4倍、18.0倍和15.5倍，显示估值具有成长性。

核心业务与增长驱动

• IDC业务：公司IDC业务机柜投放速度加快，2025年上半年新投放机柜1.6万个。虽单季营收受短期因素影响，但长期看，机柜规模扩张将支撑未来收入增长。毛利率方面，北京地区有所下降，但区域间差异显著。

• 算力布局：公司算力规模超过4000P。正在积极推动内蒙古、天津、上海、马来西亚等多个重点节点数据中心建设，年内计划启动多个项目的土建和交付工作，进一步覆盖“东数西算”及海外算力需求。

风险提示

可能影响公司发展的因素包括：AI及云计算技术发展不及预期、业务机柜上架不及预期、行业竞争加剧等。

估值与财务展望

开源证券强调，公司作为IDC与算力领域的领先企业，具备较强业务平台优势。预计2025-2027年营业收入与净利润将维持增长，最终的估值逻辑是基于公司未来盈利能力趋势与行业发展前景，投资价值维持“买入”评级。