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欧克科技业绩短期承压，锂电隔膜设备开启第二增长曲线

公司基本面

• 国内生活用纸设备龙头，切入锂电隔膜设备领域，打造第二增长极。
• 近期业绩受压，2023前三季度收入同比下滑32.57%，净利润亏损。

当前经营情况

• 前三季度毛利率36.70%，同比下滑12.5pct；净利率5.46%，同比大幅提升。
• 锂电隔膜首条8.8亿产线已交付并验收，客户验证顺利。
• 干法隔膜设备完成整线设计，宽幅4.5m隔膜产线进入最后设计阶段。

产能规划

• 2023年底完成新基地建设
• 预计2024年达成20条湿法隔膜设备、30条干法隔膜设备产能

投资展望

• 目标价：7100元（当前股价6897元）
• 评级：增持-A（维持）
• 盈利预测：
  • 2023E：收入545亿元，净利润189亿元
  • 2024E：收入924亿元，净利润288亿元
  • 2025E：收入1361亿元，净利润446亿元

风险提示

• 新技术研发不及预期
• 新产品验证不及预期
• 新客户开拓不及预期
• 下游需求增长不及预期

注：公司2021年出现净亏，需关注现金流情况