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锂电与电力设备行业

• 核心观点：锂电中游厂商的降本能力成为竞争关键，行业进入淘汰阶段。供需改善背景下，成本控制好的企业（二线企业）或一线企业（降本措施得力者）占率提升。
• 正极：头部公司巩固地位，新入局者难挑战。
• 负极：优秀二线企业有潜力挑战一线地位。
• 电解液：一体化能力为关键，天赐材料自产六氟磷酸锂优势显著。
• 隔膜与铜箔：产品高端化和占比提升仍是核心。

💤 降本核心标的：德方纳米、尚太科技、天赐材料、恩捷股份、嘉元科技

宏观经济

• 美国通胀水平基本稳定。
• 中国CPI维持低位，经济复苏向好。

纺织服装

• 成服装板块业绩承压，纺织板块略好。
• 纺织制造板块出口景气，童装消费升级趋势明显。
• 投资建议关注中高端男装、运动鞋服企业，如安踏、李宁等。

固收

• 4月金融数据不及预期，显示企业信心不足。
• 社融回落主要是居民需求拉动力不足。
• 市场预期趋弱，需关注后续政策力度。

传媒 & 特定个股（掌阅科技）

✔️数字阅读转型成功，商业化能力提升。
✔️“付费+免费”模式持续推进。
✔️加大AI技术投入，向智能阅读平台进化。
❌暂处业绩下行期。

轻工制造（欧派家居）

• 2023Q1业绩短期承压，但有关键变化。
• 订单充足，订单逆周期增长。
• 盈利能力短期受限，长期有望改善。

📣风险提示汇总

• 行业竞争加剧与需求放缓。
• 宏观经济波动、地产政策亦有较大影响。
• 企业利润幅度过快下滑、原材料价格波动、AI技术落地不及预期等。