> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC市场周度总结与展望（2021年11月28日） ## 核心内容概述 本报告由东吴期货能源化工团队发布，主要分析了2021年11月22日至11月28日期间PVC市场的表现及未来走势。从整体来看，PVC市场面临供应端快速回升与需求端持续疲软的双重压力，短期内价格走势偏弱，需密切关注后续政策及疫情对市场的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **价格体系** - 国内现货价格面临供应回升及需求难以改善的压力。 - PVC期货价格在政策边际放松预期下有所反弹，但基差逐渐走弱，显示现货需求未明显改善。 - 01合约在接近交割前将逐渐回归现货逻辑，预计短期仍将偏弱。 ### 2. **供应端** - **国内开工率迅速回升**：截至11月25日，国内PVC整体开工率在78.94%，其中电石法开工率79.97%，预计11月产量将达185万吨，环比增加15万吨。 - **装置检修情况**：多个区域的电石法装置因检修影响开工，部分企业计划在12月恢复生产。 - **出口预期转弱**：由于海外价格持续下跌，国内出口面临压力，同时海外疫情可能再次冲击全球需求，导致外盘供应大量涌入中国市场。 ### 3. **需求端** - **下游开工率无明显变化**：原料库存处于低位，但下游成交明显走弱，显示终端需求不足。 - **制品出口旺盛**：10月中国PVC铺地制品出口55.762万吨，显示海外地产需求仍具韧性。 - **房地产数据表现不佳**：10月房地产竣工面积同比增加16.3%，但新开工面积同比减少7.7%。房地产销售面积累计同比增加7.3%，但受融资收紧影响，短期需求改善有限。 ### 4. **产业链价格与利润** - **电石价格上涨**：近期电石价格触底反弹，西北电石价格在5100元/吨附近，对PVC生产利润形成挤压。 - **液氯价格快速反弹**：山东液氯价格反弹至1900元/吨，供应端恢复，下游采购积极性回暖。 - **DOP价格下行**：DOP价格持续下跌，开工率维持低位，影响PVC产业链利润。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格数据 - **国内现货价格**：华东地区5型主流报价9300元/吨，周环比下跌100元。 - **乙烯法-电石法价差**：价差在580元/吨附近，略有扩大。 - **国际现货价格**：CFR中国价格下跌40美元/吨至1450美元/吨，CFR东南亚下跌30美元/吨至1520美元/吨，CFR印度下跌70美元/吨至1640美元/吨。 - **国内出口**：10月出口11.17万吨，11月前期表现较好，但后期受海外价格下跌影响，出口难有改善。 ### 基差与月差 - **01合约基差**：随着期货反弹，基差逐渐收敛，显示现货表现疲软。 - **1-5价差**：价差持续走弱，反映市场对远期价格的悲观预期。 ### 供应与需求 - **供应端**：PVC开工率快速回升，但出口预期转弱，预计国内库存将有所累积。 - **需求端**：房地产竣工面积环比转弱，销售面积略有改善，但整体需求仍显疲软。 ### 原料价格 - **电石**：价格重回高位，对PVC生产利润形成挤压。 - **液氯**：价格快速反弹，供应端恢复，下游采购回暖。 - **DOP**：价格下行，开工率维持低位。 --- ## 展望与建议 短期来看，PVC市场仍面临基本面偏弱的挑战，供应端快速回升与需求端持续疲软形成矛盾。预计12月01合约将逐渐反映现货基本面，价格或维持偏弱走势。需重点关注以下几点： - **出口情况**：海外价格下跌及疫情可能进一步影响出口。 - **房地产政策效果**：政策放松对房地产销售和竣工的影响仍需时间显现。 - **电石价格走势**：电石价格是否持续高位将影响PVC生产成本及利润空间。 - **库存变化**：随着供应回升，下游需求不足，库存有进一步累积的可能。 总体而言，PVC市场短期走势偏弱，建议投资者保持谨慎，关注政策及疫情对供需格局的影响。