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长江期货玻璃纯碱市场分析报告总结（2024/12/16）

一、市场定位与总体策略

震荡偏弱，空头策略为主
当前宏观与产业数据交织，呈现震荡偏弱行情。报告认为政策炒作已阶段性结束，临近年底，市场难以追高——终端需求不足，生产端利润下滑。建议把握“会议预期推升价格后逢高空”，关注1450～1500点位压力区间。

二、玻璃分析

现货与期货动态

• 现货价格：12月13日各区域5mm浮法玻璃报价变动显著，华北、华东、华中价格普遍偏弱，多数下行。
• 期货表现：玻璃01合约周跌幅达18%，反映出多空交织下的波动。

库存与供给检测

• 全国库存继续下降，80家样本企业产量同比下降60万箱，华北、华东降势明显；预期年内赶工支撑有限。
• 日熔量小幅回升，受益于新疆复产一条线，但整体产能依旧未饱和。
• 深加工订单减少，订单天数较月初缩减7天，未来需求支撑减弱已现端倪。

需求反馈普遍阴平

• 表观消费量环降132万箱。新能源车产销量回升体现部分增量，但能否推动玻璃消费复产尚不明确。
• 房地产坚持“保交楼”基调，在消耗库存方面贡献尚可，销量中性恢复下仍掩盖整体偏软现实。

三、纯碱分析

纯碱产业链联动

政治局会议插曲后，纯碱沿产业链同样短暂冲高回落，产业库存在10月12月连续累增，显示下游玻璃需求未彻底被激活，冬储浪潮薄弱。

成本格局精简呈现

• 氨碱法：毛利下负，成本1521元/吨，毛利-33元/吨。
• 联产法：毛利改善，成本1927元/吨,毛利-12元/吨。
  整体行业利润结构偏压缩，煤气化工端成本提升，纯碱利润空间进一步收窄，供需间弱反馈开始显现。

四、核心操作建议与风险提示

操作建议

• 玻璃：参考悲观预期，短期逢高做空，区间压力为1450-1500，不建议追涨。
• 纯碱：关注基差波动与冬储节奏变化，预计震荡运行，无确定的强方向。

风险提示

• 利多推涨：政策超预期利好释放，东北冷修延长时间不可预测，可能导致上行空间扩大。
• 利空加深：赶工力度削弱，交易长线需求，利润压缩至盈亏线附近，或倒逼业内减产或去库存行为。

声明摘要
本报告提供的分析仅供参考，长江期货股份有限公司不构成投资建议；市场有风险，决策需谨慎。
注：依要求仅作内容总结，避免使用表情与markdown标记。