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国泰君安期货商品研究晨报总结（2021年12月23日）

核心内容概述

本晨报分析了多个能源化工类商品的市场走势及趋势强度，涉及PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油等。各品种的市场表现、基本面数据、趋势分析以及操作建议均被详细讨论。

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主要观点及策略

PTA & MEG

• 核心观点：PTA与MEG均呈现供需双弱格局，PTA跟随油价反弹，MEG因供增需减而维持弱势。
• 策略建议：多TA空EG操作为主，继续持有空单。

橡胶

• 核心观点：橡胶短期受出口型产能增加及国内轮胎开工下滑影响，存在一定压力，但中国进口预期低及去库支撑使其震荡市为主。
• 策略建议：预计盘面仍以震荡市为主，价格易企稳上修。

沥青

• 核心观点：沥青处于供需双弱格局，但各地库存下降及南方赶工需求为价格提供支撑。
• 策略建议：短期BU合约可能偏强震荡，但需关注冬储情况及油价走势。

LLDPE

• 核心观点：市场短期偏弱，中期面临供应压力与淡季需求疲软。
• 策略建议：短期操作空间有限，建议以偏空思路为主。

PP

• 核心观点：短期偏弱，中期震荡市，市场仍受供应压力与春节累库预期影响。
• 策略建议：短期或继续走弱，中期关注库存与需求变化。

纸浆

• 核心观点：短期企稳，偏强整理，但中期仍面临需求疲软与供应压力。
• 策略建议：短期偏强，但需关注玻璃厂采购及冬储情况。

甲醇

• 核心观点：市场处于弱现实和强预期切换，库存低位及成本支撑使其低位震荡。
• 策略建议：短期震荡，中期关注产能释放及需求变化。

苯乙烯

• 核心观点：短期震荡，中期受需求减弱影响，趋势偏弱。
• 策略建议：可考虑反套操作或多塑料空苯乙烯。

纯碱

• 核心观点：市场处于低位震荡，需求疲软及玻璃厂减量采购为主要压制因素。
• 策略建议：短期震荡，中期关注玻璃厂库存变化及冬储影响。

LPG

• 核心观点：仓单大幅增加，市场仍以震荡为主，国际液化气市场供需疲软。
• 策略建议：逢高做空LU-FU价差，关注库存变化。

短纤

• 核心观点：短期继续震荡，市场产销率提升但需求疲软。
• 策略建议：短期底部震荡，不看空一季度短纤表现。

PVC

• 核心观点：短期弱势震荡，库存变化是关键影响因素。
• 策略建议：关注社会库存走势，短期支撑在8000，压力位在8500。

燃料油 & 低硫燃料油

• 核心观点：燃料油及低硫燃料油均处于震荡市，LU-FU价差走弱。
• 策略建议：逢高做空LU-FU价差，关注供应变化及需求恢复节奏。

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关键信息汇总

市场趋势强度

品种	趋势强度
PTA	1
MEG	0
橡胶	0
沥青	1
LLDPE	-1
PP	-1
纸浆	1
甲醇	0
苯乙烯	0
纯碱	0
LPG	0
短纤	0
PVC	0
燃料油	0
低硫燃料油	0

市场动态

• PTA & MEG：PTA供需双弱，MEG供增需减，库存小幅下降，但整体疲软。
• 橡胶：泰国汽车产量上升，但国内需求疲软，出口型产能增加，市场震荡。
• 沥青：北方需求停滞，南方赶工支撑价格，库存下降提振信心。
• LLDPE & PP：供应端新产能投产，需求疲软，市场整体偏弱。
• 纸浆：港口库存下降，进口阔叶浆外盘报涨，市场企稳偏强。
• 甲醇：西北价格走跌，华东市场弱势整理，短期震荡。
• 苯乙烯：短期反弹，中期需求减弱，操作上可考虑反套。
• 纯碱：玻璃厂减量采购压制需求，短期震荡。
• LPG：仓单增加，国际液化气市场疲软，建议逢高做空。
• 短纤：短期震荡，市场备货积极性低，但刚需支撑价格。
• PVC：基本面未发生大幅波动，短期弱势震荡。
• 燃料油 & 低硫燃料油：短期震荡，LU-FU价差走弱，中期关注供应恢复。

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总结

整体来看，2021年12月23日能源化工市场多数品种处于震荡格局，部分品种如PTA、沥青、纸浆等表现出偏强整理的迹象，而LLDPE、PP、MEG等则偏弱运行。市场受供需关系、库存变化、成本支撑及政策影响较大，操作上需密切关注库存走势、季节性需求变化及国际油价波动。策略上以多TA空EG、反套操作、逢高做空LU-FU价差等为主。