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期货与现货市场总结

核心内容

期货市场表现

• EC2508：昨日收盘价为2123.0，下跌0.20%，基差为57.2，成交量163，持仓量2169，持仓减少128。
• EC2510：昨日收盘价为1355.0，下跌1.12%，基差为825.2，成交量27498，持仓量51727，持仓减少1072。
• EC2512：昨日收盘价为1775.9，上涨0.05%，基差为404.3，成交量4998，持仓量11610，持仓减少250。
• EC2602：昨日收盘价为1532.0，下跌0.22%，基差为648.2，成交量771，持仓量4368，持仓增加2。
• EC2604：昨日收盘价为1314.3，下跌0.67%，基差为865.9，成交量697，持仓量5627，持仓增加20。
• EC2606：昨日收盘价为1480.0，下跌0.82%，基差为700.2，成交量83，持仓量865，持仓增加21。

月间升贴水

• EC2508-2510：月差为768.0，日环比上涨11.0%，周环比上涨43.6%。
• EC2510-2512：月差为-420.9，日环比下跌16.2%，周环比下跌57.1%。
• EC2512-2602：月差为243.9，日环比上涨4.3%，周环比上涨42.0%。

现货市场情况

• SCFIS：本期为2180.17点，较前一期下跌2.47%。
• SCFI：本期为1820美元/TEU，较前一期下跌7.19%。
• CCFI：本期为1790.47点，较前一期下跌0.48%。
• NCFI：本期为1188.69点，较前一期下跌5.49%。

主要观点

1. 期货市场：

   • 合约EC2508、EC2510、EC2512、EC2602、EC2604、EC2606均出现下跌，其中EC2510跌幅最大。
   • 月差方面，EC2508-2510呈正向升水，EC2510-2512为贴水，EC2512-2602为升水。
   • 持仓量普遍减少，尤其EC2510和EC2512持仓减少较多，表明市场参与者对远期合约的兴趣减弱。

2. 现货市场：

   • 下游需求在8月底至9月初（week35-36）有所放缓，当前报价均值为2625美金（折合1770点）。
   • 各联盟报价不一，PA联盟报价2500美金，MSK报价2300美金，OA联盟报价2700-2800美金。
   • 基本面显示，Week33各联盟收货情况不一，MSK较好，OA一般，PA较差；Week34收货明显转淡，部分船司面临接货压力。

3. 运力变化：

   • 9月运力总体下调，因PA联盟week37新增一个停航。
   • 2025年8月、9月、10月周均运力分别为32.8、31.2、31.5万TEU，若将TBN全部视为停航，则分别为32.8、29.7、28.3万TEU。

4. 策略建议：

   • 整体维持逢高空逻辑不变，因9月整体格局宽松，后续驱动继续前行。
   • 当前10只水现货450点左右，预计下方仍有空间。
   • 远月估值模糊，更多受驱动影响，但由于持仓少，受宏观和资金行为影响较大，需防范风险。

关键信息

• 市场趋势：期货和现货市场整体呈下跌趋势，尤其EC2510合约跌幅显著。
• 运力调整：9月运力下调，PA联盟因停航影响较大。
• 策略建议：逢高空逻辑不变，关注现货价格下方空间及远月风险。
• 数据来源：克拉克森、彭博、iFinD、上海航运交易所、金十数据、永安期货研究中。