20181017-浙商证券-晨报_7页_921kb

文档总结

核心内容概述

本报告为浙商证券于2018年10月17日发布的行业与市场分析，内容涵盖宏观经济、电力设备与新能源行业、轻工行业以及TMT领域的投资建议与市场动态。报告主要分析了四季度CPI走势、新能源汽车产销数据、顾家家居收购喜临门股权、凯乐科技业绩与回购计划等关键信息。

主要观点与关键信息

1. 四季度CPI走势平稳

• 9月CPI数据：同比上涨2.5%，环比上涨0.7%，与前期预期基本一致。
• 食品价格：同比上涨3.6%，环比上涨2.4%，主要受猪肉、鲜菜和鲜果价格上涨影响。
  • 猪肉价格环比上涨3.7%，但受国庆节后效应及政策调控影响，10月前两周价格有所回落。
  • 鲜菜价格同比涨幅达14.6%，但高频数据显示10月价格已明显下行，预计后续对CPI拉动减弱。
• 非食品价格：同比上涨2.2%，环比上涨0.3%，医疗保健和教育文化娱乐分项涨幅回落，但受原油价格上涨影响，交通工具用燃料和水电燃料分项同比上涨。
• PPI数据：同比上涨3.6%，环比上涨0.6%，石化产业链价格维持高位，钢铁、煤炭、焦炭价格相对平稳。
• 四季度CPI预测：预计维持在2.3% - 2.5%之间，冲高压力不大。

2. 新能源汽车行业点评

• 产销数据：2018年前三季新能源汽车累计产销量分别为73.5万辆、72.1万辆，同比增长73.0%、81.1%。
• 纯电动乘用车：9月产量8.4万辆，同比增长83.5%；1-9月累计产量46.1万辆，同比增长67.8%。
• PHEV乘用车：9月产量2.7万辆，同比增长122%；1-9月累计产量17.5万辆，同比增长156%。
• 热卖车型：比亚迪和荣威的5款热卖车型贡献了PHEV销量的70%以上，电池容量大多超过40kWh。
• 市场预测：预计2018-2020年新能源汽车产量将分别达到117.3万辆、148.6万辆、200万辆，动力电池市场需求分别为47.89GWh、65.51GWh、88.03GWh，增速分别为47.3%、36.8%、34.4%。
• 投资建议：关注具有竞争优势的产业链企业，如国轩高科、宁德时代、寒锐钴业、当升科技、杉杉股份、英威腾、汇川技术。
• 风险提示：新能源汽车推广不达预期、新科技产业化试错风险、产业链环节降价对盈利的冲击。

3. 顾家家居收购喜临门23%股权

• 交易内容：顾家家居拟以不低于13.80亿元的价格收购喜临门不低于23%的股权，交易前喜临门持股43.85%。
• 交易影响：若交易完成，顾家将成为喜临门最大股东，喜临门成为其控股子公司。
• 点评：
  • 战略协同：溢价收购合理，有利于稳步推进大家居战略，强化软体家具布局。
  • 渠道整合：顾家与喜临门渠道覆盖协同，有望提升软床和床垫的终端销售能力。
  • 市场占有率：预计收购后顾家床垫营收将达30亿元，市占率提升至5%左右。
• 投资建议：公司估值合理，维持“买入”评级，预计2018-2019年收入分别为86亿、110亿，归母净利润分别为10.4亿、13.5亿，对应EPS分别为2.5元、3.13元，PE分别为16倍、12.8倍。

4. 凯乐科技业绩与回购计划

• 业绩表现：2018年前三季度净利润预计为7.8亿至9.35亿元，同比增长50% - 80%。
• 回购计划：公司计划在6个月内回购股份，金额不低于3亿元、不超过6亿元，回购价不超过30元/股。
• 点评：
  • 业绩符合预期：公司仍处于高增长阶段，国防自组网通信业务为主要增长动力。
  • 回购意义：显示公司对自身价值的认可，维护股东利益，增强投资者信心，同时用于员工持股计划或股权激励。
• 投资建议：公司估值严重低估，预计2018年营收达200亿元，净利润达12亿元，对应PE约9倍；预计2019年净利润将超16亿元，近三年复合增速有望保持在30%以上。

精选新闻与公告一览

• 高能环境：中标西藏玉龙铜矿改扩建工程防渗项目，金额10.53亿元。
• 盈峰环境：中标青铜峡污水处理厂EPC项目，金额0.47亿元。
• 光一科技：中标国网甘肃配网协议库存招标，金额1,058.77万元；乾瀚投资拟减持股份。
• 美晨生态：拟非公开发行不超过15亿元债券，用于项目建设及补充营运资金。
• 菲达环保：拟转让巨化财务公司16%股权，对价1.84亿元，构成关联交易。
• 森源电气：取得民用核安全设备设计和制造许可证，有效期至2023年。
• 长高集团：解锁限制性股票0.55亿股，上市流通日为2018年10月19日。
• 双杰电气：解锁限制性股票462.02万股，上市流通日为2018年10月22日。
• 天赐材料、南洋股份、ST锐电、雪浪环境、亚玛顿等公司均有回购或获得政府补助等公告。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

风险提示与法律声明

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