20230115-天风证券-建筑材料行业研究周报_继续看好地产链和新能源_新材料两主线_6页

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2023年1月建筑材料行业的市场表现与未来趋势，重点围绕地产链和新能源/新材料两大主线展开。报告指出，当前建材板块整体表现优于大盘，消费建材品种涨幅居前，部分新材料品种如光伏玻璃、电子玻璃等也展现出较强的成长潜力。

主要观点

• 地产政策持续性：地产政策仍具备连续性，尤其在供给端和需求端政策的细化落地与拉动需求方面。新华社报道显示，有关部门正在起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，旨在通过金融支持、流动资金保障等手段改善房企财务状况。
• 地产销售及施工回暖预期：随着春节临近，地产竣工端需求有望改善，若需求端政策带动效果显著，新开工面积或出现触底反弹。
• 消费建材基本面反转：2023年Q1起，消费建材基本面可能迎来向上弹性，地产政策改善趋势明确。中长期看，龙头公司通过渠道变革和规模效应，有望推动行业集中度提升。
• 新材料成长性显著：新型玻璃、碳纤维等新材料受益于下游高景气和国产替代机遇，具备快速成长潜力。光伏玻璃和电子玻璃分别受益于产业链回暖与折叠屏等新品放量。
• 基建与地产需求改善预期：水泥板块可能受益于后续基建和地产需求的改善，供给格局优化将成为中长期趋势。
• 玻纤需求稳定：玻纤行业需求端受风电和海外带动，供给侧增量有限，行业具备一定增长空间。

关键信息

市场表现

• 过去五个交易日（0109-0113），沪深300指数上涨2.35%，建材（中信）板块上涨1.91%。
• 消费建材品种涨幅领先，如兔宝宝（28.09%）、东鹏控股（14.42%）、旗滨集团（6.03%）、亚士创能（5.51%）、震安科技（5.45%）。
• 重点推荐组合包括：蒙娜丽莎、亚士创能、东方雨虹、旗滨集团、山东药玻、金晶科技、鲁阳节能。

行业细分表现

• 水泥：上周全国水泥市场价格继续下行，跌幅为0.9%。春节临近导致下游需求萎缩，企业出货率下降，市场进入休市阶段。
• 玻璃：光伏玻璃价格环比持平，浮法玻璃均价上涨2.14%。短期市场交投转弱，价格预期偏稳。
• 玻纤：无碱池窑粗纱市场出货偏弱，电子纱价格趋稳，整体市场以稳价观望为主。

风险提示

• 基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥和玻璃价格的上涨趋势。
• 新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期，可能无法支撑当前估值。
• 地产产业链坏账减值损失超预期，若地产景气度持续低迷，可能导致更多风险客户出现。

重点推荐组合

投资建议

• 地产链：关注消费建材、玻璃、玻纤等细分领域，受益于政策支持和需求回暖。
• 新能源/新材料：新型玻璃、碳纤维等新材料受益于高景气和国产替代机遇，具备成长性。
• 重点公司：推荐蒙娜丽莎、亚士创能、东方雨虹、旗滨集团、山东药玻、金晶科技、鲁阳节能等公司。

总结

2023年初，建筑材料行业在地产政策和新材料成长性双重驱动下，展现出较强的投资潜力。消费建材基本面有望反转，新能源相关新材料品种具备持续成长空间。投资者可重点关注地产链及新能源新材料相关企业，同时注意政策变化、需求回落及坏账风险等潜在影响。