20201128-中泰证券-电力设备新能源周观察_21年行业高景气_聚焦成长性优质个股_20页_2mb

电气设备行业分析总结

核心内容

2021年，电气设备行业整体保持高景气，特别是新能源车、新能源发电以及电网工控领域。分析师团队对行业发展趋势、产业链价格变化、投资机会及风险因素进行了详细分析，并维持“增持”评级。

主要观点

新能源车

• 行业前景：2020年是国内电动车的拐点，2021年有望结束三年盘整，恢复高增长。美国和欧洲市场亦有显著增长潜力，尤其在政策支持和碳排放约束推动下。
• 智能化趋势：智能化已成为汽车行业必争之地，正步入“三国时代”——主机厂、Tier1和ICT企业。华为的入局对行业格局产生重要影响，其技术优势和产品定位使其在智能汽车领域具有竞争潜力。
• 供应链变化：华为与多家主机厂合作，但合作深度不一。目前，长安汽车是唯一一家将架构完全交给华为的供应商，可能成为华为智能系统供应商的首款产品。
• 价格跟踪：锂盐、钴、电解液等关键材料价格稳定或小幅上涨，显示行业高景气度。

新能源发电

• 光伏：硅料价格下滑，单晶硅片价格上涨，反映行业高需求。辅材价格高位，组件企业切换G1产品，显示市场需求旺盛。
• 风电：2020年新增装机达33GW，同比增长约28%。2021年需求预计达30GW，产业链中整机环节弹性大，零部件业绩确定性强。
• 政策支持：财政部明确所有合规光伏、风电项目均可进入补贴目录，利好行业历史补贴问题解决。

电网&工控

• 投资情况：2020年1-10月电网投资同比小幅下滑，但随着特高压招标的推进，全年投资有望保持稳健。
• 市场需求：10月全社会用电量同比增长6.6%，显示经济活动恢复。PMI指数显示制造业投资进一步回暖。
• 技术发展：电网工控行业受益于5G基站、数据中心、充电桩等新基建，以及能源互联网战略的推进。

关键信息

• 行业数据：截至2020年，行业共有247家上市公司，总市值约3790.84亿元，流通市值约2881.13亿元。
• 股价与EPS/PE：宁德时代、恩捷股份、隆基股份等企业股价表现良好，未来增长预期明确。
• 价格变动：钴、锂盐、电解液等关键材料价格维持稳定或上涨，反映行业高景气。
• 主要推荐标的：
  • 新能源车：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、先导智能、宏发股份、亿纬锂能、鹏辉能源、卧龙电驱等。
  • 风电光伏：隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、阳光电源、亚玛顿、信义光能、金风科技、天顺风能、明阳智能、运达股份、新强联、东方电缆等。
  • 电网工控：汇川技术、麦格米特、信捷电气、良信股份、宏发股份、正泰电器、国电南瑞、国网信通、林洋能源、安靠智电、思源电气等。

风险提示

• 政策风险：新能源车补贴政策可能提前退坡，影响行业增长。
• 市场风险：新能源车销量不及预期，或因宏观经济、消费者意愿等影响。
• 技术风险：技术更新快，需持续投入研发以保持竞争力。
• 投资风险：电网投资不及预期，5G建设推进不及预期，可能影响相关产业链需求。
• 产能风险：电池产能过剩可能导致扩产放缓，影响行业利润。

投资建议

• 新能源车：重点关注宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、先导智能、宏发股份、亿纬锂能、鹏辉能源等企业，其在产业链关键环节具备竞争优势。
• 新能源发电：关注隆基股份、通威股份、福斯特、福莱特、阳光电源等公司，其在光伏和风电领域具备增长潜力。
• 电网&工控：推荐汇川技术、麦格米特、国电南瑞、正泰电器等，其在工业自动化和电网信息化领域具备技术优势和市场前景。

结论

电气设备行业在2021年整体保持高景气，新能源车、新能源发电和电网工控三大板块均具备增长潜力。华为的入局对行业智能化发展产生重要影响，未来需重点关注其与主机厂的合作深度及对产业链的带动效应。在价格方面，关键材料价格稳定或上涨，显示行业需求旺盛。分析师团队推荐多个优质标的，建议投资者关注其在产业链中的地位及增长前景。