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金属及化工品市场操作评级总结

核心内容概览

本报告为2026年6月25日发布的金属及化工品市场操作评级，涵盖铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等品种。各品种均被赋予三颗星的操作评级，表明当前市场趋势较为明确，具备一定的投资机会。

各品种核心分析

铜

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪铜增仓，盘中低位震荡，相对抗跌。
• 现货情况：国内现货下调至101085元，上海铜贴水缩至25元，广东升水55元。
• 价差变化：精废价差跌至870元，再生端惜售明显。
• 宏观因素：美元指数走高，美联储加息预期压制铜价。
• 趋势判断：铜价滞跌，可能在1月、美伊战前交投区间震荡。

铝&氧化铝&铸造铝合金

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪铝跟随板块下跌，现货贴水收窄。
• 库存变化：铝锭社库下降至120.5万吨。
• 基本面：国内表观消费向好，全球市场趋向短缺。
• 宏观影响：美联储加息预期压制风险资产。
• 操作建议：关注能否收复23000元关键位置，若不能则可能进一步下行。
• 氧化铝：北方现货小幅上调，山西现货指数达2825元，预计几内亚矿石政策落地时间延迟。
• 铸造铝合金：市场参与度较低，跟随铝价波动。

锌

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪锌回调，贴水收窄至30元/吨。
• 内外价差：现货进口亏损收窄至3800元/吨。
• 基本面：炼厂亏损扩大，TC极低，市场交投不畅。
• 趋势判断：锌价深跌空间有限，下方关注年线支撑。

铅

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪铅反弹承压，贴水145元/吨。
• 价差情况：精废报价倒挂25元/吨，现货进口利润提升至200元/吨。
• 基本面：炼厂惜售，成本支撑显现。
• 趋势判断：铅价低位震荡，区间暂看1.6-1.65万元/吨。

镍及不锈钢

• 操作评级：★★★
• 市场表现：镍市下跌，不锈钢处于消费淡季。
• 基本面：钢厂盈利尚可，支撑高排产。
• 成本支撑：金川升水1400元，进口镍贴300元，电积镍贴水100元。
• 库存情况：纯镍库存去库百吨至12.7万吨，不锈钢库存去库700吨至93.2万吨。
• 趋势判断：市场平淡，弱势运行为主，关注7月镍矿批文释放情况。

锡

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪锡减仓，阴线震荡，伦锡暂时收复5万美元。
• 技术面：短线跌幅打开至4.8万，甚至更低。
• 市场情绪：锡价受贵金属引导，交投区间下移。
• 操作建议：关注低执行价卖看跌期权权利金波动。

碳酸锂

• 操作评级：★★★
• 市场表现：碳酸锂再度杀跌，市场仍有分歧。
• 库存情况：库存下降至9.7万吨，下游库存基本持平，贸易商库存去库至3.5万吨。
• 基本面：冶炼厂库存紧张，矿端报价强势松动。
• 趋势判断：短期关注14万元支撑有效性，仓单问题影响市场情绪。

工业硅

• 操作评级：★★★
• 市场表现：小幅下行，盘面计价丰水期供给放量压力。
• 供给端：6月供给环比增量确定，新疆高开工，西南复产集中。
• 需求端：多晶硅复产提供阶段性托底，有机硅检修压制采购需求。
• 库存情况：上半年高位库存未去化，丰水期货源持续释放。
• 趋势判断：关注大厂检修消息，基本面支撑偏弱。

多晶硅

• 操作评级：★★★
• 市场表现：政策消息无实质推进，盘面回吐前日涨幅。
• 供需情况：6月丰水期带动硅料、硅片同步提产，行业供需基本平衡。
• 库存变化：硅料厂库小幅去化，硅片原料库与交割库库存上行。
• 趋势判断：短期价格受政策消息扰动，若政策催化则走势以震荡为主。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动但操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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