20251226-华泰期货-石油沥青日报_供需两弱格局延续_局部现货反弹_8页_1mb

沥青市场总结

核心内容

近期沥青市场呈现供需两弱格局，但局部现货价格有所反弹。整体市场多空因素交织，区域间出现分化趋势。北方地区因冬储需求释放，市场底部信号有所巩固，而南方地区则因炼厂大量释放低价资源，过剩压力较大，压制市场情绪。

市场分析

期货表现

• BU2602合约：12月25日收盘价为2995元/吨，较昨日结算价上涨5元/吨，涨幅0.17%。
• 持仓与成交量：持仓量为181112手，环比下降8923手；成交量为162574手，环比下降25367手。

现货价格

• 东北：3156—3500元/吨
• 山东：2870—3190元/吨
• 华南：2850—2950元/吨
• 华东：3000—3100元/吨
• 西南：未明确，但整体价格稳定
• 西北：未明确，但整体价格稳定

市场因素

• 成本端支撑：原油价格反弹及委内瑞拉地缘局势升级，导致原料担忧增加，成本端支撑边际增强。
• 需求端疲软：沥青终端需求整体偏弱，南方地区尤其明显，炼厂释放低价资源，过剩压力较大。
• 库存与产量：沥青炼厂库存及社会库存均处于一定水平，国内沥青周度产量及各区域产量数据反映市场供应情况。

策略建议

单边策略

• 中性：市场尚未形成明确底部信号，建议等待进一步确认。
• 左侧逢低多配置：可考虑在价格低位进行多头配置。

跨品种、跨期、期现、期权策略

• 无：当前市场环境下，跨品种、跨期、期现及期权策略暂不建议。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格的大幅波动可能对沥青成本端产生显著影响。
• 宏观风险：宏观经济环境的变化可能对沥青需求产生影响。
• 海外原料供应风险：海外原料供应不稳定可能影响沥青成本。
• 终端需求变动：沥青终端需求的不确定性是主要风险之一。
• 装置开工负荷变动：炼厂开工负荷的变化可能影响市场供应。

图表概览

• 图1-6：展示各地区重交沥青现货价格，反映区域价格差异。
• 图7-9：展示石油沥青期货指数及主力合约、近月合约收盘价，反映期货市场走势。
• 图10：展示石油沥青期货近月月差，反映期货合约间价差变化。
• 图11-12：展示石油沥青期货单边及主力合约的成交持仓量，反映市场活跃度。
• 图13-18：展示国内沥青周度产量及各区域产量，反映市场供应情况。
• 图19-22：展示国内沥青消费情况，包括道路、防水、焦化及船燃领域，反映终端需求。
• 图23-24：展示沥青炼厂及社会库存，反映市场库存水平。

分析团队

研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

公司信息

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