20260408-中信证券-固收基金_固收_基金组合超额明显_二级债基发行热度提升_2026年4月_3页_159kb

固收基金市场总结（2026年4月）

核心内容

2026年4月，固收基金市场受到海外突发事件影响，整体表现呈现分化态势。权益市场因避险情绪而普遍回调，转债资产跌幅显著，而纯债基金表现相对稳定。与此同时，“固收+”基金组合展现出较强的超额收益能力，成为市场关注的焦点。此外，二级债基发行热度持续上升，反映出机构投资者对“固收+”策略的偏好。

主要观点

• 权益市场调整：受海外突发事件影响，2026年3月权益宽基指数普遍下跌，尤其是中证500、中证1000、中证2000、科创50等指数跌幅较大。红利、价值风格板块相对抗跌，而周期、科技、成长等板块调整幅度显著。
• 债券市场分化：信用债表现优于利率债，中长债优于中短债。纯债基金整体保持稳定，多数跑赢摊余成本定开基金。
• “固收+”基金表现：尽管受权益市场回调影响，“固收+”基金普遍回撤，但其相对基准的超额收益仍较为明显。在不同分类中，稳健型与平衡型“固收+”基金表现突出，跑赢固定比例股债基金合成的基准。
• 二级债基发行升温：2026年二级债基新发规模达284亿元，成立产品数量为45只，占债券型基金总规模和数量的73%与83%。机构投资者持有占比从2024年的68%上升至2025年的71%，显示其对“固收+”策略的配置需求增强。
• 精选组合表现：
  • 中长期纯债型基金精选组合：自2023年2月构建以来，年化超额收益约为40bps，2026年初至今收益率为0.88%，跑赢对应基金指数0.7%。
  • 短期纯债型基金精选组合：年化超额收益约为10bps，2026年初至今收益率为0.6%，跑赢对应基金指数0.51%。
  • 绝对收益型“固收+”基金精选组合：年初至今收益率为0.9%，跑赢一级债基、二级债基和中长期纯债基金指数，最大回撤为2.52%。
  • 稳健型“固收+”基金精选组合：自2020年9月构建以来，年化超额收益为40bps，2026年初至今收益率为0.91%，跑赢基准0.58%。
  • 平衡型“固收+”基金精选组合：年化超额收益为50bps，2026年初至今收益率为0.97%，跑赢基准0.45%。

关键信息

• 市场环境：海外突发事件引发通胀预期和避险需求，导致权益市场整体回调，转债资产大幅下跌。
• 策略表现：在权益市场波动较大的背景下，“固收+”基金组合凭借较强的资产配置能力，仍能实现相对基准的超额收益。
• 机构配置：机构投资者对“固收+”策略的配置需求增加，推动二级债基发行热度上升。
• 风险提示：基金精选组合的业绩不构成对产品实际表现的承诺，需注意基金经理变动、投资风格漂移、行业趋势判断差异等风险。

市场展望

随着权益市场波动加剧，投资者对“固收+”策略的关注度持续上升。未来，机构投资者的配置需求可能进一步推动该策略的发展。同时，随着市场环境的变化，如何在控制风险的前提下挖掘权益资产的Alpha，将是“固收+”基金持续优化的关键方向。