20240813-浙商证券-贝壳-W-02423.HK-2024年半年度业绩点评报告_第二曲线日新月异_Q2提质增效业绩改善_5页_503kb

贝壳控股（02423）2024年半年度业绩点评

2024年8月12日，贝壳控股公布2024上半年度业绩报告，呈现以下关键表现：第二曲线业务增长显著。Q2实现净收入234亿元，同比增长199%，经调整净利润269亿元，同比增长139%。其中，非房业务收入占比达到34.8%，较去年同期提升17个百分点。家装及租赁业务成为增长核心，家居家装业务净收入同比增幅达599%，房屋租赁业务在部分城市实现盈亏平衡，第二曲线业务逐步成熟，将带动未来业绩恢复性增长。

业务调整释放韧性。上半年总交易额同比下降16.2%，但结构改善明显，存量房业务占比提升至69.7%。Q2公司总交易额同比增速达75%，反映业务恢复性增长。

财务优化持续深化。运营费率较2023年末下降0.1个百分点，门店数量增至45,948家，同比增长69%；活跃经纪人数量411万，同比增长6%。移动平均月活跃用户数同比增35%，用户规模稳步扩大。

股东回报加速推进。2024年累计回购金额达48亿美元（占2023年总股本27.5%），并提升授权回购金额至30亿美元。此举有助于提振市场信心及维持股东权益。

投资建议与风险提示
评级：买入（维持）。 分析师认为公司在政策支持与置换需求持续背景下，将迎来业绩改善周期，2024年EPS预计2.99元，PE约13倍。但需关注二手房市场修复不及预期及租赁需求修复力度风险。

附财务摘要：

• 净收入同比基本持平，上半年397亿元；Q2单季净收入同比正增长199%。
• 非房业务增长强劲，家居家装、租赁业务单季净利率分别达31.3%、58%。
• 门店、经纪人数量高速增长，上半年新增近7千家门店，经纪人存量稳步扩张。

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