20191223-万联证券-电子行业周观点：大基金减持在预期内，扶持科技产业方向不改_10页_557kb

电子行业周观点总结（12.16-12.22）

核心内容概述

本周电子行业整体表现优于沪深300指数，电子指数上涨2.22%，涨幅位居申万28个行业第10位，跑赢大盘0.98个百分点。2019年以来，电子行业累计上涨75.04%，显著优于大盘表现。在子行业中，光学光电子和显示器件III表现突出，分别上涨7.35%和9.27%。整体来看，半导体行业正逐步恢复供需平衡，消费电子板块因新产品和创新技术的推动，景气度持续向上，面板行业则因涨价预期和MiniLED概念的走高而呈现积极趋势。

主要观点

1. 半导体行业

• 大基金减持在预期之内：大基金一期首次减持芯片股，涉及兆易创新、汇顶科技和国科微，减持比例均不超过1%，套现金额合计超15亿元。这是大基金完成5年投资期后的市场化行为，表明半导体行业已达到国家扶持目标。
• 国产替代加速：大基金二期的投资导向将成为关注重点，推动国产替代进程。
• 美光科技获华为供货许可：美光科技已获得向华为供应部分产品的许可证，预计其财务表现将在2020财年第二季度触底后复苏，华为仍是其重要客户。

2. 消费电子板块

• 苹果手机利润仍高：苹果Q3利润约合80亿美元，占全球总利润的66%。但在中国市场，其销量因关税压力和5G技术落后而出现连续下滑。
• TWS耳机市场爆发：预计2020年全球TWS耳机出货量将增长91.6%，达到2.3亿副。苹果有望保持50%以上市占率，同时中国品牌如小米、华为、OPPO等也将在市场中快速崛起。

3. 面板行业

• 涨价预期增强：面板行业本周表现出涨价预期，MiniLED概念股持续走高。
• 屏下摄像头技术推进：屏下摄像头技术加快进程，有助于推动OLED手机屏幕的量价齐升。

关键信息

投资要点

• 电子行业整体上涨，光学光电子和显示器件III涨幅领先。
• 大基金减持释放资金，支持下一轮产业扶持。
• 国产替代成为行业主轴，建议关注大基金二期投资方向。
• TWS耳机市场增长迅速，苹果和中国品牌将共同主导市场。
• 面板行业景气度提升，MiniLED和OLED技术推动价格上涨。

公司公告摘要

• 环旭电子：拟投资不超过9.4亿元人民币进行证券投资。
• 联得装备：公开发行2亿元可转债，用于公司发展。
• 福日电子：全资孙公司拟投资6.6亿元建设通讯终端智能制造项目。
• 英飞拓：中标武汉食品工业加工智慧园区示范工程建设项目，总投资约2.5亿元。
• 金运激光：签署设备采购合同，金额1100万元。
• 沪电股份：预计2019年净利润增长101.60%-119.13%。
• 韦尔股份：拟投资5000万美元参与境外半导体基金，聚焦集成电路并购整合。

风险提示

• 行业景气度不及预期：可能影响投资回报。
• 国内外政策变动：如贸易摩擦、技术封锁等，可能对行业造成冲击。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

数据跟踪

• 全球半导体销售额：持续增长，反映行业整体景气。
• 中国集成电路产值：稳步提升，显示国内产业基础增强。
• 中国集成电路净进口额：体现国内对进口芯片的依赖仍较高。
• 全球手机出货量：整体稳定，但5G技术推动市场格局变化。
• 国内手机出货量：受政策和市场竞争影响，呈现波动趋势。

研究团队信息

• 分析师：王思敏
  执业证书编号：S0270518060001
  联系方式：电话 010-56508508 | 邮箱：wangsm@wlzq.com.cn

• 研究助理：

  • 徐益彬：电话 0755-83220315 | 邮箱：xuyb@wlzq.com.cn
  • 孔文彬：电话 135-0169-6124 | 邮箱：kongwb@wlzq.com.cn

总结

本周电子行业在政策与市场双重推动下表现强劲，光学光电子和显示器件III涨幅显著。大基金减持释放积极信号，为后续产业扶持腾出资金空间。消费电子板块因TWS耳机市场爆发和苹果技术布局而持续升温，面板行业则因MiniLED和OLED技术的推动，迎来涨价预期。尽管存在政策和行业景气度风险，但整体来看，电子行业仍处于上升通道，值得重点关注。