20210630-华鑫证券-宏观点评_制造业韧性依旧_涨价势头得到遏制_4页_647kb

文档总结：2021年6月中国PMI数据与市场分析

核心内容概述

2021年6月中国制造业与非制造业PMI数据表明，制造业景气度虽小幅回落，但整体仍保持在荣枯线之上，显示较强的韧性。非制造业商务活动指数有所下降，但仍在扩张区间，服务业受疫情影响有所回落，而建筑业仍保持较高景气度。

主要观点

• 制造业景气度相对稳定

  • 6月制造业PMI为 50.9%，较上月下降0.1个百分点，连续第三个月下降，但仍高于荣枯线。
  • 供需两端表现相对平稳，新订单指数上升，生产指数略有下降，整体供需仍保持良好。
  • 原材料购进价格与出厂价格指数分别为 61.2% 和 51.4%，分别下降11.6和9.2个百分点，显示涨价势头明显遏制。
  • 成本压力有所缓解，制造业企业利润或有修复空间。

• 非制造业景气度有所回落

  • 6月非制造业PMI为 53.5%，较上月下降1.7个百分点。
  • 服务业受新冠零星病例及五一假期后行业景气度回落影响，整体表现疲软。
  • 建筑业仍维持较高景气度，受益于投入品价格指数下降，成本压力缓解。

• 未来展望

  • 预计7月服务业景气度将有所回升，尤其与旅行相关的行业。
  • 建筑业景气度可能因气温升高而略有下降。
  • 制造业整体仍保持乐观，三季度景气度有望维持高位。

• 投资建议

  • 制造业投资评级为 中性，预期相对沪深300指数涨幅在 (-)5%---(+)5% 之间。
  • 非制造业投资评级为 中性，预期相对沪深300指数涨幅基本持平。
  • 风险提示包括宏观经济恢复不及预期、海外疫情恢复不及预期。

关键信息

• PMI数据

  • 制造业PMI：50.9%（前值51.0%）
  • 非制造业PMI：53.5%（前值55.2%）

• 价格指数变化显著

  • 原材料购进价格指数下降11.6个百分点
  • 出厂价格指数下降9.2个百分点

• 进出口情况

  • 新出口订单仍处于收缩区间
  • 进口指数转负，显示外部需求可能承压

• 行业表现

  • 建筑业景气度仍高，服务业景气度回落

• 分析师信息

  • 曹懋川，华鑫证券研究发展部分析师，研究领域包括宏观与策略研究

• 图表说明

  • 图表1至图表6展示了PMI指数、生产与新订单指数、价格指数、进出口情况及分企业类型情况等数据，数据剔除了2020年2月值。

投资评级说明

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行业投资评级

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